资料来源：美联储、招商银行研究院 一、经济："滞胀"风险抬头 2026Q1经济预测摘要（SEP）显示美联储认为美国经济正向"高增长、高通胀"发展，但鲍威尔刻意淡化其重要 性，强调会根据后续局势发展而动态变化。 经济方面，2026年实际GDP增速预测上调0.1pct至2.4%，2027年上 调核心PCE通胀预测上调0.3pct至2.3%；通胀方面，2026年PCE通胀预测上调0.3pct至2.7%，2027年上调0.1pct 至2.2%。 美联储委员会已在关注"滞胀"风险，但鲍威尔试图弱化相关担忧。 鲍威尔在新闻发布会上表示，继疫情及关 税冲击后，伊朗问题又带来了规模及持续时间均不确定的供给侧冲击，通胀预期存在脱锚风险。就业则存在下 行风险，新增就业处于极低位置，劳动力市场保持脆弱平衡。鲍威尔同时强调，"滞胀"仍然不是基准情形，不 宜简单对标20世纪70年代。美联储已在过去5年经历了多轮供给侧冲击，每次均顺利转危为安。 作者：招商银行研究院 纽约分行 美东时间3月18日，美联储宣布政策利率在3.50%-3.75%区间，准备金利率维持在3.65%。政策声明新增了对地 缘政治的关注，强调中东冲突的影响"具有不确定性 ...