黄金白银价格暴跌 - 3月19日周四现货黄金大跌3.5% 一度跌至4500美元关口 创六周新低 本周累计下跌近8% 有望创2020年3月以来最大单周跌幅 [1][3][5] - 白银盘中曾暴跌12% 纽约尾盘下挫3.3% [1][3] - 此轮抛售不限于金银 铂金和钯金本月分别下跌17%和15% 铜和铝等工业金属亦相继走低 [18][20] 核心驱动：利率预期逆转 - 下跌根本逻辑在于利率环境的重新定价 中东冲突推高能源价格 加剧通胀担忧 导致市场对全球央行降息预期收缩 [7][9] - 黄金在低利率时期机会成本低 表现较好 利率高企时 债券等生息资产吸引力上升 [8] - 美欧多国央行本周发出偏鹰信号 美联储维持利率不变且措辞偏鹰 市场定价已反映美联储今年不会有任何降息 [9] - 类似逻辑在2022年俄乌冲突后也曾上演 能源价格飙升推高通胀 黄金从当年4月至10月连跌七个月 [10][12] 投资者行为与流动性压力 - 散户投资者热情降温 全球最大黄金ETF SPDR Gold Shares已连续六个交易日遭散户净卖出 净卖出金额约1050万美元 [13] - 专业投资者同步削减敞口 趋势追踪型对冲基金(CTA)在波动行情中主动降低黄金多头仓位规模 [14][15] - 部分投资者选择兑现贵金属盈利 以补充其他资产亏损或应对追加保证金需求 [16] - 美元走强与能源股等新兴投资机会吸引力上升 分流资金 持续压制黄金的地缘政治风险溢价 [17] 市场观点与前景 - 前摩根大通贵金属交易员警示不要急于抄底 因市场波动性过大 在波动性收窄、价格企稳前 卖压可能持续 [5][6] - 分析认为在降息希望落空和流动性冲击双重压力下 金银此前建立的多头头寸正在快速瓦解 [6] - 大宗商品交易公司分析师指出 投资者可能得出结论 一旦全球经济放缓 需求破坏效应将不可避免地出现 [19]