核心观点 - 央行明确继续实施适度宽松的货币政策，综合运用多种工具保持流动性充裕，并首次提出研究建立非银机构流动性支持机制，以全力护航经济与金融市场平稳运行[1][7] - 中东地缘政治冲突进入新阶段，对全球能源安全构成冲击，地缘风险溢价支撑油价高位震荡，但冲突未极端升级，市场已部分定价[2][6][14] - 市场逻辑正从“预期驱动”转向“盈利驱动”，随着财报季来临，业绩确定性强的行业龙头将获青睐，无业绩支撑的题材股可能持续弱势[3][11] - 美联储维持利率不变，点阵图显示年内还有1次降息，但释放偏鹰信号，叠加原油高位震荡推升通胀预期，短期压制贵金属，但长期上行趋势不改[2][18] 宏观经济与政策 - 中国央行政策：央行党委扩大会议提出继续实施适度宽松货币政策，综合运用降准、买卖国债、MLF、逆回购等工具保持流动性充裕，引导社会综合融资成本低位运行，并首次研究建立非银机构流动性支持机制[1][7] - 中美经贸关系：双方同意研究建立拓展经贸合作的工作机制，继续发挥好中美经贸磋商机制作用，加强对话沟通，妥善管控分歧[1] - 国内经济数据：今年前2个月消费同比增长2.8%，规模以上工业增加值同比增长6.3%，固定资产投资同比增长1.8%，主要经济指标明显回升[12] 重点品种市场观点 - 原油：中东局势持续胶着，地缘风险溢价支撑油价偏多，但鉴于冲突未出现极端升级，且市场已有所定价，预计油价短期维持高位震荡[2][14] - 贵金属：短期受美联储偏鹰信号及降息预期下修压制，但中长期价格中枢将持续上移，支撑因素包括对美国财政可持续性的担忧、去美元化进程、央行购金及抗通胀需求[2][18] - 股指：受地缘政治干扰，市场情绪受影响，短期有走弱迹象，行情正从“预期驱动”转向“盈利驱动”，市场进入“精选阿尔法”阶段[3][11] - 国债：央行降准降息仍有空间，权益市场波动对短端国债期货价格有支撑，但物价数据回升及大宗商品价格上涨推升通胀预期，使长端国债期货价格承压[12] 行业与公司动态 - 昆药集团业绩：2025年公司实现营业总收入65.75亿元，同比下降21.74%；归母净利润3.5亿元，同比下降46.00%；扣非净利润1.07亿元，同比下降74.45%，受外部环境复杂与内部模式转型双重影响[9] - 铝业供应风险：受中东地缘冲突影响，巴林铝业宣布停产其总产能（160万吨）的19%，挪威海德鲁公司卡塔尔铝厂维持60%产能运行（相当于停产40%），两家合计年减产约56万吨[21] - 甲醇供需：国内甲醇整体装置开工负荷为77.36%，沿海地区甲醇库存在141.33万吨，同比上升35.76%，预计3月6日至3月22日进口船货到港量为26万-27万吨[15] - 生猪市场：全国均价9.95元/公斤，供应维持高位，需求疲软，预计短期供需博弈持续，猪价或延续窄幅震荡[27] 外盘市场表现 (3月19日) - 股指与贵金属：标普500指数下跌0.27%至6,606.49点；富时中国A50期货下跌0.92%至14,808.37点；伦敦金现下跌3.39%至4,650.50美元/盎司；伦敦银下跌3.43%至72.78美元/盎司[10] - 基本金属：LME铝下跌5.19%至3,242.00美元/吨；LME铜下跌1.05%至12,211.50美元/吨；LME锌下跌1.88%至3,073.50美元/吨[10] - 能源与农产品：ICE布油连续下跌1.88%至107.59美元/桶；ICE11号糖上涨4.05%至15.42美分/磅；CBOT豆粕当月连续上涨3.48%至332.90美元/短吨[10] 其他品种要点 - 集运欧线：地缘冲突带来运价上涨及燃油附加费实施，主逻辑逐渐回归自身供需定价，4月货量预计逐渐回归[30] - 蛋白粕与油脂：南美大豆丰产格局未变，但巴西产量预估有所下调，美豆生柴政策提振需求前景；油脂受地缘冲突导致的油价强势及潜在出口限制支撑[25][26] - 棉花：进口配额增发时间前置，短期对棉价有压力，但中长期因消费增加及结转库存低位，供应预计紧张[29] - 双焦：铁水产量环比大幅增加，双焦刚需改善明显，后续铁水仍有上行空间[24]