公司IPO审核进程 - 公司于近期第二次上会并通过深交所上市委审核，距离上市更近一步，但后续仍需提交注册并获得证监会批文，可能面临多轮问询 [1][2] - 公司在注册阶段若不能很好回复监管问询，仍存在终止注册、IPO失败的风险 [3] - 公司深交所主板IPO之路始于2025年6月，约半年后完成两轮问询回复并上会 [10] 监管关注的核心问题：供应商关系 - 在两次发审会上，公司与供应商的关系被反复问询，成为核心关注点 [7][13] - 第一次上会被问及业绩可持续性及供应商关系，公司及保荐机构在一个月后提交了28页的意见落实函进行答复 [7] - 第二次上会再次被要求解释供应商背景及是否存在利益关系，最终获得“通过”审议结果 [8][12] 供应商关系的具体疑点 - 公司第一大供应商瑞益电子于2020年7月6日成立，成立当月即成为公司供应商，2025年采购金额达1.73亿元，占总采购额比重17.05% [16] - 包括瑞益电子在内的多个供应商（如杰成电子、安徽天豪、伯士的）在成立当月即与公司开始合作 [16] - 瑞益电子及其他多个合作主体（恒兴电子、柏瑞斯五金、惠胜电子、高特电器、瑞晟电器、雅晟电机）属于一个由张忠立及其亲友控制的庞大张氏家族供应体系 [17][18] - 张忠立是深交所上市公司兴瑞科技实控人张忠良的弟弟，曾为一致行动人，目前仍持有兴瑞科技6.41%的股份 [18] - 公司自2016年以来，分别向张忠立控制的前后七家公司在不同时间进行采购，存在与同一实控人旗下多个主体在不同年份合作的模式 [19][20] - 有分析认为，供应产品类型存在重叠，却分散给多家关联方采购，增加了规避监管、虚构交易、虚增成本的风险 [22] 采购价格公允性存疑 - 2024年以来，公司从杰成电子采购的主控板产品价格明显高于其他供应商，其中“型号3”在最新一期（2026年1—6月）价差高达18.16% [23] - 2022年至2025年1-6月，公司从瑞益电子采购的“型号1冷凝器”价格大幅低于其他供应商，价差最大可达14.45% [24] 员工与供应商存在复杂利益关联 - 公司车间副主任劳佰生曾为第一大供应商瑞益电子的前身惠胜电子代持45%的股份（2017年3月至2018年9月）[28][30] - 劳佰生还曾为另一家供应商杰成电子的前身科海电子的最大股东陈均海代持股份 [29][30] - 劳佰生将其在技术部工作的弟弟劳可杰介绍至杰成电子前身公司任职，劳可杰后来也为陈均海代持股份 [30] - 公司强调劳佰生未实缴出资、未参与供应商经营管理、未领取薪酬或分红，且代持系员工个人行为，与公司无关 [31] 供应商地址重叠疑存“换壳” - 供应商瑞益电子的前身惠胜电子曾与另一供应商高特电器共用“潭北路51号”地址 [32] - 惠胜电子注销后，2020年成立的瑞益电子，其当年通信地址再次使用“浙江省宁波市慈溪市周巷镇天元潭北路51号” [32] 公司经营与财务表现 - 报告期内（2022-2024年及2025年上半年），公司营业收入分别为19.3亿元、24.93亿元、32.03亿元和13.89亿元，扣非前后孰低净利润分别为1.97亿元、3.38亿元、4.42亿元和1.94亿元，展现出成长性和盈利能力 [35] - 但2025年全年呈现营收净利双降：营业收入28.72亿元，较2024年下降10.35%；扣非后归母净利润3.76亿元，较上年下降14.88% [39] - 报告期内公司主营业务毛利率分别为21.15%、24.55%、22.54%和23.55%，整体平稳 [37] - 报告期内，公司主力产品制冰机（收入占比超八成）平均销售单价持续下降，分别为435.22元/台、403.97元/台、385.90元/台、365.76元/台 [38] - 公司提示未来若中美贸易摩擦升级或汇率大幅波动，可能导致订单减少、价格竞争力下降或汇兑损失 [39] 募投项目与资金状况 - 公司本次IPO计划募集资金17.97亿元，用于多个制冷设备智能制造生产基地建设及升级改造项目 [40] - 截至2025年上半年末，公司账面货币资金高达12.19亿元 [41] - 公司在2023年8月及2024年12月进行了两次分红，合计分掉现金约2.09亿元 [41] 公司治理与实控人认定 - 公司原董事长、原大股东陈启惠（曾持股超70%）在2017年将大部分股权转让给其子陈越鹏，目前持有公司30%股份 [44] - 深交所问询为何未将陈启惠认定为实际控制人，公司及保荐机构解释其已长期不参与实际经营，且无控制公司的目的和意图 [45] - 2025年3月，公司基于陈启惠在制冷设备领域的经验，聘用其为技术顾问，入职约三个月即领取14万元顾问费 [45] - 2025年上半年，公司董事、研发部副部长、质保部部长、审计委员会委员王伟薪酬为19.07万元，按月薪计算低于顾问陈启惠 [45] 保荐机构关联持股 - 本次发行保荐人财通证券的相关股东（财通创新、德清数智、杭州数智、常山柚富）合计持有公司5.42%的股份，相关股份是在2022年、2023年取得 [47][48]