油价高涨对日本旅行收支及日元汇率的影响机制 - 原油价格高涨在全球推高了出境费用，若WTI油价持续在每桶100美元左右，预计到2026年访日外国游客将同比减少约6% [2][7] - 国际航空燃油价格从2月27日的每桶99.4美元飙升至3月13日的175美元，部分海外航空公司已开始上调燃油附加费 [7] - 中东局势紧张导致经中东至日本的旅游团出现取消，若油价继续上涨，可能导致预订数量放缓 [7] 日元汇率面临的结构性贬值压力 - 当前日元汇率处于1美元兑158日元区间，市场观点认为达到1美元兑160日元只是时间问题，一旦突破可能顺势下探更低点 [2][4] - 日元贬值主要原因是“日元卖盘扩大”，若油价高企叠加入境游客减少导致的“日元买盘缩小”，可能引发日元进一步贬值 [2] - 原油价格上涨引发日元贬值的多重原因包括：日本贸易逆差扩大担忧、资源价格推动通胀并导致经济趋冷，以及市场预期日本央行对新一轮加息持谨慎态度 [4] 日本旅行收支顺差收窄及其宏观影响 - 日本1月份旅行收支顺差为5901亿日元，同比下降10.4%，已连续8个月同比下滑 [8] - 下滑原因包括日元贬值导致日本游客海外支出增加，以及中日关系恶化造成中国游客减少 [8] - 旅行收支顺差一直扮演抑制服务收支逆差扩大的“防波堤”角色，但市场观点认为油价上涨可能导致数字逆差超过旅行顺差，形成结构性日元抛售压力 [9] 对日本央行货币政策及汇率预期的市场观点 - 市场上有人认为日本央行将在4月追加加息，但很少有声音预期加息会使日元升值 [9] - 有分析指出，日本央行加息一次无法改变日元被抛售的结构，只要油价高企局面持续，日元汇率很难出现真正反转 [9] - 在国内外经济前景不确定性上升的背景下，市场预期日本央行将对新一轮加息持谨慎态度，这也是日元遭到抛售的因素之一 [4]