文章核心观点 - 中东冲突升级导致国际油价飙升 引发市场对美国通胀重燃及美联储货币政策转向的担忧 美国银行认为美联储2026年加息的可能性虽存在但需满足特定条件 其客户近期频繁询问加息可能性 [1][2] 市场反应与预期 - 据CME美联储观察工具 交易员预计美联储到年底前加息的概率已超30% 而降息概率仅为6.1% [2] - 市场恐慌情绪上升导致美股连续第四周下跌 创一年最长跌势 同时美债市场遭遇重挫 10年期美债收益率一度飙升13.4基点 5年期美债收益率自7月以来首次突破4% [2] - 美国银行经济学家仍认为 2026年降息的可能性大于加息 尤其是在伊朗战争引发的石油涨价冲击消退的情况下 [2] 美联储可能加息的三个条件 一、稳定的劳动力市场 - 美联储考虑加息的首要条件是劳动力市场保持稳定 需确信劳动力市场能够保持稳定 [3][4] - 美国的失业率需要稳定保持在4.5%以下 最新几个月美国失业率在4.3%至4.6%之间徘徊 [4] - 最新就业报告显示 美国2月份失业率小幅上升至4.4% 当月非农就业人数意外减少9.2万人 这可能引发美联储对就业稳定的担忧 [4] 二、通货膨胀进一步加剧 - 美联储需要看到伊朗战争推动美国核心通胀进一步升高 且不仅仅是能源价格上涨 还需其他领域物价广泛上涨才会考虑加息 [5] - 目前霍尔木兹海峡物流中断主要影响能源出口 对通胀的影响暂时局限于能源领域 [6] - 若能源价格长期上涨 将提高整个经济的投入成本 并可能引发相关领域（如化肥、氦气）等价格上涨 导致通胀压力缓慢但持续地向外扩散 [6] - 当前市场对关税的担忧已几乎消散 若通胀与关税挂钩 美联储或可有理由忽视通胀 因官员普遍认为关税只是暂时的 [6] 三、鲍威尔留任美联储主席 - 美联储今年考虑加息的最后一个必要条件是鲍威尔继续担任美联储主席 [7] - 鲍威尔的主席任期将于今年5月届满 按原计划 特朗普提名的凯文·沃什将在6月会议前接任 [8][9] - 沃什的任命需获参议院确认 目前可能被推迟 北卡罗来纳州参议员汤姆·蒂利斯表示 在特朗普政府对鲍威尔的法律调查结束前 他不会确认沃什的任命 特朗普周四表示继续支持对鲍威尔的调查 这可能进一步推迟确认程序 [9] - 鲍威尔表示 若届时继任者仍未得到确认 他将继续担任临时主席 [10] - 美国银行认为鲍威尔是“温和的鸽派” 若劳动力市场和通胀的风险大致平衡 他将优先考虑劳动力市场而非通货膨胀 [10] - 相比之下 沃什持更加宽松的政策立场 若他担任主席 美联储加息的门槛将会明显更高 [11]