行业核心观点 - 券商资管行业正形成“公募降费、私募提质”的双轨发展格局，价格不再是核心竞争力，转向比拼服务与创造可持续价值 [1] - 负债端（投资者与渠道）叙事正在倒逼行业生态重构，渠道话语权显著提升，引导券商资管重新定位 [1][3] 公募业务发展策略 - 公募基金费率改革持续推进，降费浪潮已传导至券商资管行业，例如财通资管宣布自2月24日起免除旗下公募基金直销端认/申购费，核心逻辑在于“让利于投资者，提升获得感” [1] - 在公募降费趋势下，券商资管需发挥自身优势，围绕“多策略、绝对收益、定制服务”打造核心竞争力，而非单纯“卷费率” [2] - 公募基金的规模效应远超券商资管，单纯比拼费率并非优势路径，破题关键在于同等服务质量下具备价格竞争力 [2] 私募业务与产品策略 - 私募领域注重“提质”，合理溢价主要来自定制化服务与超额收益能力 [1] - 公司可根据市场利率波动动态调整报价，例如参考客户实际收益水平与银行渠道的业绩基准达成率，将业绩报酬与客户收益深度绑定 [1] - 产品费率可针对不同产品进行分档和结构优化，通过将费率与产品业绩挂钩，实现双方共赢 [2] - 高净值客户和机构客户的资产配置理念非常领先且趋势强化，要求券商资管的产品结构随之优化 [3] 核心能力建设与服务模式 - 行业拒绝费率内卷，倾向以稳健的业绩和专业化服务获取合理溢价 [2] - 通过系统性、工程化的账户管理降低服务的边际成本，同时加大投后服务的密度和专业性，将透明度、确定性转化为溢价来源 [2] - 需要立足客户需求，提供综合化的产品与服务，例如建立分层服务体系、进行投资者陪伴、提供可量化的服务指标（如响应速度、定制化报告频率） [3] - 头部财富管理机构对产品管理人的准入标准持续提高，需深入考察机构的投研体系、策略实战表现以及全流程客户服务等综合能力 [3] 渠道关系与持续营销 - 银行、第三方平台等渠道的话语权显著提升，话语权的变化“真实且深刻”，负债端主动构建叙事并反推资产端 [3] - 渠道对持续营销的要求走向深度化和精细化，需在提供投教内容的同时，通过线上线下方式与渠道共同进行投资者陪伴 [3] - 客户在产品存续期的投资体验，将直接决定后续合作空间，持续营销的重要性大幅提升 [3]