文章核心观点 - 当前全球市场定价由地缘紧张局势主导，高利率环境对黄金等无收益资产形成压制，导致其在地缘风险升级时出现反常下跌 [1][3] - 多家机构认为，在油价上涨引发滞胀与流动性收紧预期的背景下，A股短期呈震荡格局，但长期慢牛逻辑未改，配置应聚焦涨价、出海及科技成长三条主线 [1][7] 焦点锐评 - 美军向中东增派数千名军事人员，中东冲突持续升级 [3] - 受地缘风险与通胀预期影响，美元指数与美国国债收益率同步上涨，对金价形成双重打压 [3] - 3月16日至20日当周，伦敦金现大跌10.49%，收于4491.67美元/盎司，创1983年3月以来最大周跌幅 [3] - 黄金本轮不涨反跌的核心原因在于高利率环境：油价上行推升全球通胀压力；通胀反弹倒逼美联储维持高利率；避险资金转向美元资产 [3] 权益市场 - 中信证券观点：A股估值修复空间有限，企业利润率回升是接续牛市的关键，中东冲突是风格切换催化剂，配置应围绕中国优势制造定价权重估布局，包括化工、有色、电力设备、新能源等方向，并以涨价为核心线索，同时增加保险、券商、电力等低估值敞口 [5] - 中金公司观点：历史证明汇率升值不等于股市上涨，例如1990年代日元升值98%但日股跌39%，2025年人民币升值5.4%而港股科技领跌，因升值由外需顺差（出口增长21.8%）和美元走弱驱动，投资应聚焦外需科技（如新能源车、跨境电商）及汇率降本行业（如石油、电力） [6] - 富国基金观点：配置上聚焦三条主线：涨价主线（有色、煤炭、化工、农产品）、出海主线（电力设备、机械设备）、科技成长（AI基建链、具身智能等） [7] - 市场表现数据： - A股：万得全A指数报6471.92点，近一月下跌4.13%，今年以来下跌4.22%，一周上涨0.96% [9] - 港股与美股：恒生科技指数报4872.38点，近一月下跌2.12%，今年以来下跌9.22%，一周下跌11.67%；标普500指数报6506.48点，近一月下跌1.90%，今年以来下跌5.18%，一周下跌4.95% [10] - 商品：COMEX黄金报4492.00美元/盎司，近一月下跌11.26%，一周下跌10.11%；ICE布油报104.41美元/桶，近一月上涨5.25%，今年以来上涨52.16%，一周上涨80.77% [10] 行业研究 - 景顺长城基金观点：港股科技板块当前估值处于过去5年20%分位以下，2026年EPS增长预期超40%，南向资金持续流入，长期配置价值凸显，可关注半导体、智能驾驶、AI大模型、创新药等赛道 [11] - 华泰证券观点：中东局势引发全球原油短期200万桶/天供应缺口，中期油价中枢抬升，上调2026年Brent期货均价预测至90美元/桶，推荐具备增产降本能力的高分红油气开采龙头及具备产业链完整性的能化龙头企业 [12] - 中欧基金观点：储能行业步入黄金发展阶段，地缘冲突凸显能源安全重要性，AI带动用电需求增长，2026年海内外储能需求多点开花，电芯和系统集成商是核心环节，上游碳酸锂、锂矿及中游锂电主材存在供需瓶颈，具备投资机会 [13] - 行业估值数据（部分）： - 通信行业：今年以来涨幅2.10%，PE TTM历史分位84.11%，处于高估状态 [14] - 银行行业：今年以来涨幅0.36%，PE TTM历史分位23.50%，处于偏低估状态 [14] - 石油石化行业：今年以来涨幅17.53%，PE TTM历史分位64.55%，处于偏高估状态 [15] - 国防军工行业：今年以来下跌6.26%，PE TTM历史分位69.29%，处于偏高估状态 [16] - 基础化工行业：今年以来下跌10.53%，PE TTM历史分位63.07%，处于偏高估状态 [16] 宏观与固收 - 汇丰晋信基金观点：美伊冲突推高油价加剧全球滞胀风险，国内将面临输入性通胀压力但中长期利好新能源转型，债市展望中性，30年期长端利率若充分反映通胀预期后配置价值更高，可配置中短信用债获取稳健票息收益 [19] - 华安基金观点：低利率环境下债券仍是重要基础资产，2026年债市收益率上行有顶，整体机会好于2025年，可关注收益率调整后的配置机会 [20] - 博时基金观点：3月中东冲突推高油价，但本轮上涨为供给端驱动难以向消费端传导，国内低通胀格局不变，油价仅为短期扰动，继续看好国内债券市场可积极配置 [21] 资产配置 - 中庚基金观点：当前地缘冲突等事件推升市场波动率，高估值成长股易遭戴维斯双杀，中证800价值板块估值更低具备防御性，三四月份财报季或推动风格切换，建议降低收益预期、坚守安全边际、关注风格切换信号、逢低布局低估值价值标的 [23]