首席点评：市场周度概览 - 地缘冲突与流动性虹吸主导市场，呈现冰火两重天格局 [1] - 布伦特原油价格站上112美元，全周上涨超过8%，受美军增兵中东及威胁封锁霍尔木兹海峡刺激 [1] - 现货黄金价格跌破4500美元，全周暴跌超过10%，创1983年以来最大周跌幅，市场逻辑转为油价上涨推升通胀与利率预期，从而打压黄金 [1] - 工业金属如铜、铝等因需求担忧普遍收跌 [1] 重点品种：原油、贵金属、股指 - 原油受中东局势胶着支撑，美军打击伊朗石油枢纽，伊朗维持霍尔木兹海峡禁航，地缘风险溢价支撑油价偏多，但冲突未极端升级，市场已对当前烈度有所定价，预计油价短期维持高位震荡 [2][13] - 贵金属短期走弱，因原油高位震荡导致美联储降息预期下修，美债利率和美元指数走高形成压制，3月美联储议息会议按兵不动，点阵图显示年内还有1次降息，但鲍威尔释放偏鹰信号 [2][18] - 贵金属中长期价格中枢将持续上移，因市场对美国财政可持续性担忧加剧，叠加全球政治经济秩序重构、央行储备资产多元化及去美元化进程，黄金长期上行趋势不改 [2][18] - 白银、铂、钯等贵金属工业属性与金融属性共振，跟随整体板块走势，但波动幅度更大 [2][19] - 美国三大股指下跌，上一交易日市场成交额2.30万亿元，融资余额减少42.86亿元至26322.51亿元 [3][10] - 3月起上市公司年报、一季报逐步披露，市场驱动逻辑将从“预期驱动”转向“盈利驱动”，业绩确定性强的行业龙头将获青睐，市场进入“精选阿尔法”阶段，无业绩支撑的题材股、中小盘股或持续弱势 [3][10] - 股指长期走势将回归国内基本面和政策，但近期地缘政治风险反复影响市场情绪，短期有走弱迹象 [3][10] 品种观点汇总 - 股指方面，对IH（上证50股指期货）持谨慎偏多观点，对IF（沪深300股指期货）和IM（中证1000股指期货）观点中性，对IC（中证500股指期货）持谨慎偏多观点 [4] - 大宗商品方面，对螺纹钢、热卷、铁矿、苹果持谨慎看空观点，对原油、甲醇、橡胶、焦炭、硅铁、黄金、白银、棉花、玉米持谨慎偏多观点 [4] 主要新闻关注 - 国际新闻：美伊冲突已持续超三周，特朗普政府开始谋划与伊朗“和谈”，美方要求协议包含重新开放霍尔木兹海峡、限制伊朗核与导弹项目等内容，伊朗则要求全面结束战争并获得赔偿 [5][6] - 国内新闻：国务院副总理何立峰会见美中贸易全国委员会代表团，强调中美关系重要性，希望美国企业把握中国发展机遇 [7] - 行业新闻：马斯克计划向中国采购29亿美元光伏设备，拟建200GW产能，以解决美国AI电力需求并规避贸易壁垒，此举可能重塑中国光伏行业格局，使中国企业从输出终端产品转为输出设备与技术 [8] 主要品种早盘评论：金融 - 国债普遍下跌，资金面保持相对稳定，Shibor品种普遍回落 [11] - 前2个月消费同比增长2.8%，规模以上工业增加值同比增长6.3%，固定资产投资同比增长1.8%，主要经济指标明显回升 [12] - 央行表示将继续综合运用多种货币政策工具保持流动性充裕，降准降息仍有空间，对短端国债期货价格有一定支撑 [12] - 物价数据回升，叠加原油等大宗商品价格上涨推升通胀预期，美联储立场偏鹰，预计长端国债期货价格将继续承压 [12] 主要品种早盘评论：能化 - 甲醇夜盘上涨，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷为78.14%，环比下降2.14个百分点，国内甲醇整体装置开工负荷为77.36%，环比下降0.88个百分点 [14] - 沿海地区甲醇库存在141.33万吨，同比上升35.76%，可流通货源预估在72.4万吨附近，预计3月6日至22日进口船货到港量为26万-27万吨 [14] - 天然橡胶夜盘止跌，国内云南产区提前开割，新胶供给压力预期增加，但国内产区处于开割初期产量较少，泰国产区仍处低产季，青岛天胶总库存持续累库 [15] - 聚烯烃偏强运行，受中东局势及油价上行影响，关注需求支撑力度 [16] - 玻璃生产企业库存6582万重箱，环比减少181万重箱，库存仍处高位 [17] - 纯碱生产企业库存170.6万吨，环比下降2.8万吨，供给端处于高水平，行业利润处于低位，供需偏宽格局下仍有库存消化压力 [17] 主要品种早盘评论：金属 - 铜价夜盘收低1.61%，精矿供应紧张，冶炼利润处于盈亏边缘，冶炼产量环比回落但总体延续高增长，下游电力投资稳定，汽车、家电排产负增长，地产疲弱，铜价短期可能延续弱势 [20] - 锌价夜盘收低0.33%，锌精矿加工费回落，精矿供应阶段性紧张，冶炼产量延续增长，镀锌板库存总体高位，基建投资增速趋缓，汽车产销正增长，家电排产负增长，地产疲弱 [21] - 铝价夜盘下跌1.49%，美联储偏鹰表态施压有色金属，中东地缘冲突带来供应风险溢价，巴林铝业和挪威海德鲁公司合计减产约56万吨，铝价下方存有支撑 [22] 主要品种早盘评论：黑色 - 双焦（焦煤、焦炭）夜盘走势极强，焦煤总持仓环比增加，上周五大材产量环比增加、库存止增转降，表需环比回升，铁水产量环比大幅增加，双焦刚需改善明显，叠加地缘扰动放大能源系商品价格波动，短期盘面呈震荡偏强走势 [23] 主要品种早盘评论：农产品 - 蛋白粕夜盘震荡收跌，巴西大豆收割率为59.2%，去年同期为69.8%，Conab预计25/26年度巴西大豆产量达1.78亿吨，同比增加3.7%，美国生物燃料政策提振美豆压榨需求前景，但中期国内供应宽松格局延续压制价格 [24] - 油脂夜盘豆菜油小幅收涨，棕榈油小幅收跌，东南亚棕榈油进入增产季，但印尼或因能源紧张限制出口提供支撑，美国生柴政策提振美豆油需求，宏观环境复杂，油脂短期波动预计仍较大 [25] - 生猪价格稳中偏弱，北方和南方市场供应宽松，终端消费疲软，需求端增量有限，市场缺乏持续上涨动力 [26][27] - 原糖价格触及近五个月新高，或推动郑糖上行，伊朗局势可能推动乙醇折糖价上涨，影响糖厂制糖比例，巴西预期产量下调风险或对冲部分供应过剩 [28] - 郑棉夜盘小幅上涨，进口预期及增发进口配额落地短期对棉价有一定压力，但中长期消费增加、结转库存低位，本年度供应预计较为紧张 [29] 主要品种早盘评论：航运指数 - 集运欧线（EC）下跌0.64%，也门胡塞武装称可能封锁曼德海峡以支持伊朗，推升地缘溢价，但已维持绕行好望角的情况下较难形成趋势性驱动 [30] - 欧线运价已度过冲突后的第一阶段大幅上涨，目前主逻辑逐渐回归自身供需定价，情绪仍受地缘变化影响，参考往年季节性，4月货量逐渐回归，关注光伏等抢出口结束可能带来的货量压力及运价下行压力 [30]