全球资本市场底层逻辑的转变 - 全球资本市场的底层逻辑发生根本性逆转，“安全”取代“效率”成为全球最稀缺的资产，而“安全溢价”则是未来最大的资产定价权重 [2] - 旧有的以石油美元为核心的美国治权体系正因冲突陷入系统性坍塌 [3] - 全球化低红利、低成本的时代已经过去，所有资产和产业未来都必须深度嵌入安全维度 [7] 中东地缘冲突的进程与影响 - 冲突若再拖延10天，可能导致原油因无法外运和库存占满而形成物理性的“占库风险”，迫使生产中断 [3][34][35] - 伊朗的核心策略是通过控制霍尔木兹海峡来撬动油价，进而冲击全球金融变量 [15][23] - 若海峡断流，将形成约10亿吨的供给冲击，而战前全球过剩产能仅2.5亿吨，市场将重定价 [16] - 冲突已使美伊进入“胆小鬼博弈”的不可预测状态，伊朗威胁将攻击范围扩大至海湾地区石油及民生设施，甚至海底电缆 [21][41][42] 油价冲击对美国科技与金融体系的传导链条 - 第一层冲击：油价直接冲击AI与半导体供应链。美国科技巨头（如英伟达）的核心产能集中在亚洲（日本、韩国、中国台湾地区），这些地区对海湾能源的依赖度高达80%–90% [25][26] - 第二层冲击：若半导体供应链遭遇重大冲击，将直接撬动华尔街AI科创巨头的市值重估 [30] - 高阶风险：供应链冲击可能引发连锁反应，若美国AI市值高估释放（崩盘），可能将美国经济拖入深度滞胀的经典模型 [31][49] 美国经济体系的脆弱性与滞胀风险 - 美国过去几年投放了巨量货币，科技板块市值（去年一年增加7万亿美元）形成了一个巨大的“资产池”，吸纳了流动性，压低了货币流通速度 [49][51][52] - 一旦地缘冲突导致供给侧断裂，AI这个“蓄水池”出现裂痕，资金流出将导致货币流速陡然抬升 [3][53] - 在货币供给难以快速收缩的情况下，货币流速（MV）急剧扩张，而经济产出（Y）因AI引擎减速而下降，所有压力将集中在物价上，形成深度滞胀 [54][55] - 今年全球金融市场形成的HALO交易策略（买入重资产、基建类资产，撤出科技成长类资产），本质是在定价滞胀格局 [56][57][58] 中国供应链的优势与战略地位 - 中国在“十四五”规划中高瞻远瞩，将安全置于发展之上，倾斜大量资源构建的产业体系与全球供应链地位，正转化为坚不可摧的供应链优势 [3][6] - 中国的供应链完整、内部稳定，受冲突影响小，且已具备全球范围内的绝对定价能力，可以自主决定价格和供需均衡 [44][45] - 人民币持续升值的核心原因是中国供应链的力量，使得中国在增加值分配环节掌握了主导权 [45][46] - 相较于美国的高通胀、高利率、高成本，中国制造业在未来两年以上仍将保持高度的成本与效率优势，宏观条件更能承受供给冲击 [48] 全球秩序更替与中国资产的定位 - 美国在全球提供安全公共产品的能力受到质疑，其主导的体系内部产生巨大离心力，美元信用已元气大伤 [40][41] - “安全优先，效率退位”已成为事实，安全溢价是现在及未来最大的资产溢价 [61] - 在大国国运竞赛中，中国过去几十年积累的巨大供应链优势，将赢得最终胜利，并从根本上改变全球秩序与资产定价权 [69] - 全球最确定、最大的安全资产，就是中国资产 [70]