文章核心观点 - 继续坚定看好2026年L4 RoboX（包括Robotaxi、Robovan等）作为智能汽车板块的投资主线，并认为B端软件标的优于C端硬件标的 [6] - 从下游应用和上游供应链两个维度梳理了相关投资标的，并给出了H股和A股的优选组合 [6][7] 本周智能汽车行情复盘 - 截至2026年3月20日当周，智能汽车指数下跌7.5%，智能汽车指数（除特斯拉）下跌7.5%，智能汽车指数（除整车）下跌3.0% [4][12] - 截至2026年3月20日，智能汽车指数PS(TTM)为12.8倍，估值位于2023年初以来84%分位数；智能汽车指数（除特斯拉）PS(TTM)为4.5倍，位于58%分位数；智能汽车指数（除整车）PS(TTM)为7.3倍，位于58%分位数 [4][12][18] - 当周智能汽车指数成分股中，涨幅前五的为开勒股份（+4.1%）、比亚迪电子（+2.8%）、京东物流（+2.2%）、地平线机器人（+1.2%）、黑芝麻智能（+1.0%）[4][22] 本周行业核心变化 - 政策层面：广东省印发2026-2035产业规划，加快L3/L4自动驾驶研发；工业和信息化部等三部门召开座谈会，提出加快自动驾驶技术攻关、优化准入流程、加快标准制定 [5][12][24] - 企业动态：文远知行计划于4月1日在新加坡Punggol地区向公众开放试运营，并计划通过合作推广至东南亚市场 [5][12][24] - 技术合作：英伟达推出Alpamayo 1.5自动驾驶模型，并宣布与比亚迪、吉利、五十铃、日产等车企合作，基于NVIDIA DRIVE Hyperion平台开发L4级自动驾驶汽车，计划2028年交付消费级L4产品 [5][12][24] - 其他进展：滴滴自动驾驶与广汽埃安联合打造的Robotaxi R2获得北京路测牌照；小马智行向如祺出行交付超百辆Robotaxi；特斯拉FSD在荷兰完成最终测试，预计夏季有望获欧盟批准 [24] 当前时点投资建议与标的梳理 - 投资主线：坚定看好2026年L4 RoboX主线，偏好顺序为B端软件标的 > C端硬件标的 [6] - 优选组合：H股优选小鹏汽车、地平线机器人、小马智行/文远知行、曹操/黑芝麻智能；A股优选千里科技、德赛西威、经纬恒润 [6] - 下游应用维度标的： - Robotaxi视角：1）一体化模式：特斯拉、小鹏汽车；2）技术提供商+运营分成模式：地平线、百度、小马智行、文远知行、千里科技等；3）网约车/出租车转型：滴滴、曹操出行、如祺出行、大众交通、锦江在线 [6] - Robovan视角：德赛西威、九识智能、新石器等 [6] - 其他无人车视角：矿卡（希迪智驾等）、港口（经纬恒润等）、环卫车（盈峰环境等）、巴士（文远知行等）[6][11] - 上游供应链维度标的： - B端无人车代工：北汽蓝谷、广汽集团、江铃汽车、同力股份 [7] - 核心上游供应商：检测服务（中国汽研、中汽股份等）、芯片（地平线机器人、黑芝麻智能）、域控制器（德赛西威、经纬恒润、均胜电子、华阳集团、科博达等）、传感器（禾赛、速腾聚创）、线控底盘（伯特利、耐世特、浙江世宝）、车灯（星宇股份）、玻璃（福耀玻璃）等 [7] 智能汽车标的池与指数跟踪 - 文章编制了涵盖智能整车、L4核心标的、核心硬件的智能汽车标的池，包含特斯拉、小鹏汽车、地平线机器人、德赛西威、禾赛科技等众多上市公司及待上市企业 [16] - 智能汽车指数基于该标的池已上市个股按市值加权编制，并另编制了剔除特斯拉及剔除整车的指数以更好反映产业链走势 [17] 核心公司数据跟踪 - 特斯拉：截至2026年3月20日，FSD累计里程数达8.77亿英里；当日可发现自动驾驶车队477辆 [27] - Waymo：截至2026年3月16日，日活跃用户达127,274人，同比增长369.0%；截至2025年12月11日，官方车队数量为3067辆 [25][27]