事件概述 - 公司发布2025年业绩公告，2025年实现营收6.85亿元，同比增长89.6%；净亏损17.00亿元，同比减少34.2%；经营亏损18.00亿元，同比减少15.5% [3] - 2025年第四季度实现营收3.14亿元，同比增长123.0%；经营亏损5.77亿元，同比减少1.7%；净亏损5.56亿元，同比减少6.1% [3] 2025年营收高速增长 产品收入为核心增长引擎 - 收入端：2025年第四季度营收3.14亿元，同比增长123.0% [4] - 产品营收2.11亿元，同比增长308.9%，主要系Robotaxi和Robobus销售收入增加驱动 [4] - 服务营收1.03亿元，同比增长15.2%，主要系智能数据服务及自动驾驶支持服务收入增加 [4] - Robotaxi业务（含产品和服务）营收0.51亿元，同比增长66.4%，主要由产品销售收入增长驱动 [4] - 利润端：2025年第四季度毛利率为28.5%，同比下降8.0个百分点，主要由于高毛利的ADAS研发服务收入贡献减少所致 [4] - 费用端： - 研发开支4.11亿元，同比增长28.9%，主要系加大全球数据合规工作及前装Robotaxi研发投入所致 [4] - 行政开支2.17亿元，同比下降28.8%，主要系股份支付减少所致 [4] - 销售开支0.27亿元，同比增长76.3%，但远低于营收增幅 [4] Robotaxi商业化提速 全球化布局持续拓展 - 公司Robotaxi业务版图已覆盖全球12个国家、40余座城市 [5] - 截至2026年3月，全球Robotaxi车队规模达到1,125辆，创历史新高 [5] - 国内市场：2025年第四季度Robotaxi服务注册用户数同比增长超过900%，运营效率与用户触达率显著提升 [5] - 海外市场：在阿布扎比已开启纯无人驾驶商业运营，并获得瑞士颁发的欧洲首张客运服务无人驾驶牌照 [5] - 未来目标：预计至2026年底全球Robotaxi车队规模将达2,600辆，目标2030年在全球部署数万台Robotaxi [5] 软硬件技术底座持续夯实 前装量产与AI模拟平台共筑技术壁垒 - 算法与软件：推出结合实体人工智能与生成式人工智能的通用模拟平台WeRide GENESIS，大幅加速模型迭代周期与安全验证效率，有效降低实际道路测试成本 [6] - 硬件与整车量产：深化与吉利远程合作，推出专为自动驾驶出租车打造的新一代GXR车型，采取出厂预装自动驾驶系统的前装量产模式，在提升系统安全一致性的同时大幅压降了单车制造成本 [6] 公司展望与市场预期 - 公司正向“自动驾驶技术解决方案+全场景智慧出行服务”的综合平台进化 [7] - 市场预计公司2026-2028年营收分别为10.76亿元、18.81亿元、29.64亿元 [7] - 按照2026年3月24日收盘价18.24港元计算，对应2026-2028年市销率分别为15.3倍、8.8倍、5.6倍 [7]