文章核心观点 - 2026年3月25日，国家数据局将Token中文译名定为“词元”，并明确其为智能时代的价值锚点和结算单位，此举引爆A股“词元经济”概念，相关个股大涨，沪指重返3900点[2] - “词元”被定义为大模型处理文本的最小信息单元，是AI世界的“流通货币”和“流量货币”，其经济模式标志着大模型商业模式从“卖模型”向“卖用量”的历史性跨越[3][4] - 词元经济的兴起，正驱动从上游算力基础设施、中游词元传输调度到下游应用服务的全产业链变革，国内外科技巨头已纷纷布局[5][14] 词元经济的定义与意义 - 词元是大模型处理文本的最小信息单元，在中文语境下，1个词元约对应1.5至1.7个汉字，一篇千字文章会被拆解为约600至700个词元[3] - 词元构成了AI世界的“通用货币”，是驱动大模型消耗的“每一度电”，所有AI交互背后本质都是词元的消耗与流转[3] - 词元经济颠覆了传统大模型企业“烧钱竞赛”的盈利困局，实现了从长周期项目交付向实时并发交互规模收费的商业模式转变[3][4] - 中国日均词元调用量呈指数级增长，从2024年初的1000亿增长至2025年底的100万亿，并在2026年3月突破140万亿，两年增长超千倍[2] 词元经济产业链与核心A股公司 - 产业链分为上游算力基础设施、中游词元传输与调度、下游应用场景与服务落地三大维度[5] - 上游算力基础设施：是词元生产的核心底座，算力租赁资金流入最集中，16只算力租赁概念股近1周全部上涨，涨幅最高超33%[7][11] - 算力租赁市场已进入涨价周期，2026年以来，英伟达H200、H100等高端GPU租金环比上涨15%-30%，腾讯云、阿里云、百度云也相继提价[11] - 上游核心公司示例：美利云（近1周涨33.40%）、奥瑞德（涨30.69%，2025年三季报算力服务收入占比达52.31%）、海光信息（涨23.73%）、数据港（涨21.78%）、鸿博股份（子公司英博数科运营英伟达算力集群，涨10.83%）[7] - 中游词元传输与调度：平台承担词元分发、计费、算力调度等关键功能，CDN与网络传输、算力调度平台、光模块与交换机是核心环节[12] - 中游核心公司示例：新易盛（高端光模块供应商，涨22.31%）、中际旭创（主营高速光模块，涨15.73%）、网宿科技（主营CDN与边缘计算，涨7.34%）、源杰科技（主营国产光芯片，涨9.04%）[9] - 下游应用领域：关注场景刚需性、用户规模及商业化成熟度，上市公司正推动词元技术与垂直场景融合[13] - 下游核心公司示例：昆仑万维（天工大模型全球布局，AIGC领域领先）[9] 国内外科技巨头布局 - 英伟达CEO黄仁勋在2026年GTC大会上提出“Token经济学”，预言数据中心将转变为生产词元的“工厂”，并指出高端专用词元将出现分层定价，例如每百万个词元价格可达1000美元[14] - 阿里巴巴于2026年3月16日正式成立Alibaba Token Hub（ATH）事业群，由集团CEO直接负责，核心目标是“创造Token、输送Token、应用Token”，标志着其AI战略从模型能力转向词元经济[14] - 华为高级副总裁李鹏预计，到2030年中国AI相关产业规模将突破10万亿元，并指出中国日均Token消耗量已跃升至180万亿，Token消耗正成为AI产业规模扩张的直接燃料[15]