财报核心数据 - 2025年第四季度营收1239亿元，同比增长12% [1] - 2025年全年营收4318亿元，同比增长10% [1] - 第四季度及全年净利润同比均下降12% [1] - 利润下降与公司在供应链及平台商家高质量发展上的投入增大有关 [1] 新战略“新拼姆”概述 - 公司宣布组建“新拼姆”，未来三年投入1000亿元现金，开启品牌自营，重仓中国供应链 [1] - 该专项公司已在上海成立，一期已现金注资150亿元 [1] - “新拼姆”是“三年再造一个拼多多”战略落地的首个重大举措 [3][4] - 公司下一阶段战略核心是聚焦供应链的高质量发展，而非多元化 [4] “新拼姆”具体措施与目标 - 整合“拼多多+Temu”的供应链资源，搭建自营品牌模式，重点面向全球市场 [4] - 推出三大措施：成立专项公司并投入1000亿元覆盖国内产业带、组建团队提供数字化一体化方案、提供全方位品牌出海解决方案 [5] - 目标是通过自营模式深入研发、生产、制造、销售全生命周期，推动中国制造高标准输出 [5] - 战略背景是中国供应链正从“规模驱动”向“价值驱动”切换的关键窗口期 [6] 战略动因与基础 - 公司判断2026年是国内供应链转型升级的关键窗口期 [8] - 过去Temu的快速成长得益于中国供应链产业红利，其“3年走完了拼多多国内电商10年的路” [6] - 在海外市场竞争加剧的背景下，公司选择打造对供应链的深度掌控力，推动核心竞争力 [6] - 此前已有实践基础，如2025年4月推出“千亿级别”的惠商战略，并在产业带端加码“新质供给” [8] 过往供应链投入与成效 - “新质供给”专项团队已走进超百个优质制造业集群，深入供应链各环节推动“累进式创新” [8] - 例如在湖南邵东，通过平台数据分析助力精准研发，涌现多个爆款品牌，推动产业从“代工腹地”向“品牌高地”转变 [10] - 通过“多多好特产”专项团队深入农特产区，以“一品一方案”定制化扶持，推动标准化种植和精品化销售，提升农产品附加值 [10] - 在物流、供给、资金端多维度重构产业供应链能力，如建设县级中转仓、承担入村订单中转费、提供资金优惠政策等 [11]