首席核心观点 - 全球市场在“鹰派货币”与“摇摆地缘”双重夹击下剧烈波动，呈现“油强金弱”的罕见分化 [1] - 美联储降息预期退潮，市场甚至计价年内加息可能，导致美元指数强势、美债收益率飙升，压制美股与贵金属 [1] - 中东地缘冲突（以色列袭击伊朗、美伊谈判胶着）推高原油风险溢价，WTI原油大涨近4%至93美元上方，布伦特原油站上101美元 [1][6] - 贵金属因高利率预期压制其避险属性而重挫，COMEX黄金暴跌超3%失守4400美元，白银跌幅达6% [1] - 国内能化板块（甲醇、沥青）受成本推动领涨，黑色系及部分农产品表现相对疲软 [1] 当日主要新闻关注 国际新闻 - 伊朗局势高度紧张，已正式回应美国“15点停火方案”，认定其为“第三次欺骗”，并提出包括停止敌方行动、赔偿损失等四项严苛条件 [1][6] - 美国国防部据称正在制定针对伊朗的“最后一击”军事选项，可能包括动用地面部队及大规模空袭 [1][6] - 特朗普宣称应伊朗要求将打击其能源设施时间推后至4月6日，但伊朗官员否认提出任何请求 [6] - 胡塞武装称已准备好控制曼德海峡，以官员称击毙伊斯兰革命卫队海军司令，冲突有扩大风险 [6] 国内新闻 - 中国商务部部长王文涛会见美国贸易代表格里尔，外交部长王毅同加拿大外长通电话 [7] - 外交部表示中美双方就特朗普总统访华保持着沟通 [7] 行业新闻 - 中芯国际2025年全年实现收入93.27亿美元，同比增长16.2%；归属母公司股东净利润6.85亿美元，同比增长39.0%；毛利率增至21%，同比增加3个百分点 [8] 外盘市场表现 - 美股三大指数承压，标普500指数下跌114.74点至6477.16，跌幅1.74% [9] - 富时中国A50期货下跌121.11点至14563.82，跌幅0.82% [9] - 原油强势上涨，ICE布油连续上涨2.75美元至105.95美元/桶，涨幅2.66% [9] - 贵金属大幅下跌，伦敦金现下跌123.40美元至4381.91美元/盎司，跌幅2.74%；伦敦银下跌3.09美元至60.89美元/盎司，跌幅4.34% [9] - 主要基本金属涨跌互现，LME铜微涨0.39%，LME铝下跌1.33% [9] 主要品种观点 金融板块 - 股指：市场逻辑正从“炒预期”转向“看兑现”，二季度进入一季报密集披露期 [3][10]。高估值成长股（尤其科技板块）面临无风险利率上行带来的分母端压力，需业绩超预期支撑估值；低估值、高股息、现金流稳健的资产防御属性更强 [3][10]。上一交易日市场成交额1.96万亿元，融资余额增加31.60亿元至25995.96亿元 [3][10] - 国债：央行连续13个月加量续作MLF，并表态将继续运用多种货币政策工具保持流动性充裕，对短端国债有支撑 [11]。但经济数据回升、大宗商品价格上涨及美联储偏鹰立场，预计使长端国债承压 [11] 能源化工板块 - 原油：地缘风险是核心驱动，对中东冲突迅速结束的希望消退支撑油价 [1][12]。伊朗强硬回应美国停火方案，美国准备“最后一击”，局势持续紧张 [1][12] - 甲醇：夜盘上涨1.99%，受成本推动及需求改善影响 [14]。国内煤制烯烃装置开工负荷环比上升3.12个百分点至83.77% [14]。沿海甲醇库存降至122.7万吨，环比下降5.4万吨，降幅4.22%，但同比仍高43.51% [14] - 橡胶：短期走势预计震荡偏强，处于季节性低产阶段，但国内云南提前开割带来新胶供应压力预期 [15] - 聚烯烃（LL/PP）：夜盘整理运行，中东博弈增加令油价震荡，宏观影响反复，后市关注装置开工及需求支撑 [16] - 玻璃纯碱：玻璃生产企业库存仍处6512万重箱高位，纯碱生产企业库存166.7万吨，行业利润低位，供需偏宽格局下仍有库存消化压力 [17] 金属板块 - 贵金属：短期受降息预期下修与流动性冲击双重压制，美元和实际利率上行导致价格承压 [2][18]。中长期看，地缘风险中枢抬升、去美元化进程及全球央行增储将推动价格中枢持续上移 [2][18] - 铜：夜盘收跌0.21%，精矿供应紧张，冶炼利润处于盈亏边缘，但产量总体延续高增长，短期可能宽幅震荡 [19] - 锌：夜盘收涨0.43%，精矿加工费回落显示供应阶段性紧张，价格可能跟随有色整体走势 [20] - 铝：夜盘上涨0.51%，地缘冲突带来供应风险溢价 [21]。巴林铝业和挪威海德鲁卡塔尔铝厂合计减产约56万吨，占总产能比例显著，对价格形成支撑 [21] 黑色板块 - 双焦（焦煤、焦炭）：夜盘走势偏弱，但地缘冲突引发原油供应担忧，情绪可能传导至具备能源属性的焦煤端，煤炭在煤化工领域的替代效应有望打开需求空间 [22][23] 农产品板块 - 蛋白粕（豆粕/菜粕）：夜盘偏弱震荡，巴西大豆收割进度67.7%仍偏慢，但丰产格局未变，中期国内供应宽松格局延续 [24] - 油脂：夜盘偏强运行，受原油反弹提振 [25]。印尼或因能源问题限制棕榈油出口，巴西推动提高生物柴油掺混比例，马来西亚出口强劲，共同提供支撑 [25] - 生猪：市场延续偏弱，供应端压力显著，下游消费承接乏力，大规模去产能尚未启动，短期价格或继续承压 [26] - 白糖：原油涨势提振原糖，郑糖价格重心抬升，关注乙醇折糖价变化及巴西26/27榨季制糖比下行可能 [27] - 棉花：进口配额增发时间前置短期对棉价有压力，但消费增加、去年结转库存低位，预计本年度供应紧张，大趋势未改 [28] 航运指数 - 集运欧线（EC）：下跌0.84%，主逻辑逐渐回归自身供需定价 [29]。马士基（MSK）第15周大柜报价2300美元，环比调降300美元 [29]。4月货量因光伏抢出口结束可能面临压力，但船司在地缘冲突下倾向于提涨挺价，短期预计震荡 [29]