2025年业绩概览 - 2025年公司实现营业收入802.2亿元，同比增长13.3% [4] - 归母净利润（包括合营公司AMER影响）为135.9亿元，同比下降12.9% [4] - 不包括合营公司AMER影响的归母净利润为123.9亿元，同比增长5.6% [4] - 全年每股派发现金红利合计2.45港币，全年派息率达50.1% [4] - 公司于2025年6月开始并表Jack Wolfskin（狼爪）业务，持有其100%股权 [4] 分品牌收入与流水表现 - 分品牌收入：安踏品牌收入同比增长3.7%，FILA品牌收入同比增长6.9%，其他品牌收入同比增长59.2% [6] - 收入占比：安踏品牌/FILA/其他品牌收入各占43.3%/35.5%/21.2% [6] - 零售流水：2025年主品牌安踏/FILA/其他品牌累计流水同比分别增长低单位数/中单位数/4550% [5] - 分季度流水：其他品牌增长强劲，Q1至Q4流水同比分别增长6570%/5055%/4550%/35~40% [5] 渠道与品类表现 - 线上渠道：2025年电商业务收入同比增长15.5%，收入占比为35.8%，同比提升0.7个百分点 [6] - 线下渠道：截至2025年末，安踏品牌/安踏儿童/FILA/迪桑特/可隆/MAIA门店数分别为7203/2652/2040/256/209/52家 [6] - 分品类收入：鞋类/服装/配饰收入分别同比增长7.9%/16.3%/29.8%，占收入比重分别为39.3%/57.1%/3.6% [6] - 安踏品牌渠道结构：DTC直营/DTC加盟/电商/传统批发及其他收入占比分别为35.4%/18.4%/37%/9.2%，其中DTC直营和电商收入实现正增长 [6] 盈利能力分析 - 综合毛利率：2025年毛利率为62%，同比下降0.2个百分点 [4][8] - 分品牌毛利率：安踏品牌/FILA/其他品牌毛利率分别为53.6%/66.4%/71.8%，分别同比下降0.9/1.4/0.4个百分点 [8] - 营业利润率：2025年公司营业利润率为23.8%，同比提升0.4个百分点 [4][9] - 分品牌营业利润率：安踏/FILA/其他品牌营业利润率分别为20.7%/26.1%/27.9%，分别同比变化-0.3/+0.8/-0.7个百分点 [9] 费用与成本结构 - 期间费用率：2025年为40.5%，同比提升0.3个百分点 [8] - 销售/管理/财务费用率：分别为35.5%/6.5%/-1.4%，分别同比变化-0.7/+0.5/+0.5个百分点 [8] - 费用占比：广告及宣传费用/员工成本/研发费用占收入比重分别为8%/15.3%/2.7%，分别同比变化-1/+0.5/-0.1个百分点 [8] 合营公司与新并表业务影响 - AMER影响：公司持有AMER 39.37%股份，2025年应占合营公司利润为12亿元，同比大幅增厚 [4] - 狼爪业务影响：狼爪于2025年6月开始并表，贡献合并报表收入11.5亿元，利润端亏损3.02亿元人民币 [9] 运营与财务状况 - 存货：2025年末存货为121.5亿元，较年初增加12.9%，存货周转天数为137天，同比增加14天 [9] - 应收账款：2025年末为46.2亿元，较年初增加3.4%，应收账款周转天数为21天，同比持平 [9] - 经营净现金流：2025年为210亿元，同比增加25.4% [9]