市场对美联储紧急加息预期的转变 - 债券交易员因担忧伊朗局势升级而愈发不安，正试图对冲“最坏情况”下的战争后果，这可能迫使美联储在未来几周内加息 [1] - 利率期权市场出现针对有担保隔夜融资利率(SOFR)的押注需求，与美联储最快两周内“紧急加息”的预期相吻合，若在4月29日议息会议前市场加息预期显著上修，这些头寸将获利 [1] - 市场情绪出现急剧逆转：一个月前预期年底前有三次25个基点的降息，但自2月28日美以伊冲突爆发以来，掉期交易员已将12月前加息的概率定价在约五成，短期美债面临重新定价风险 [4] 当前市场定价与交易动态 - 目前利率掉期市场仅将美联储4月会议的加息幅度定价为3个基点，即加息25个基点的概率约为12% [7] - 随着油价飙升引发通胀担忧，交易员近期已纷纷平仓大量美国利率期货的多头头寸，SOFR期货的抛售及美债收益率曲线全线上升令大型基金措手不及 [7] - 专家将最新的对冲交易形容为低成本风险管理工具，称其“在90%的情况下能让爆仓风险看起来更可控”，是管理利率风险的廉价补救措施 [7] 地缘政治与政策制定者观点 - 对紧急加息的对冲需求也受美伊谈判矛盾信号推动：伊朗拒绝了美国的一项停战计划并提出自己的条件，而美国总统特朗普将原定对伊朗能源设施的打击行动推迟10天，五角大楼正考虑向中东增派多达1万人的地面部队 [8] - 芝加哥联储主席古尔斯比表示，鉴于油价对美国经济的影响，美联储或需收紧货币政策 [10] - 美银证券分析师指出，即使未来美伊战争停火，但若WTI原油价格持续在每桶80美元以上且能源价格不能快速回落至战前水平，美联储依然可能采取更倾向于加息的政策 [10]