文章核心观点 - 黄金价格近期出现巨震，市场资金态度出现分歧，但整体并未大幅出逃，跟踪黄金股票指数的ETF出现一定恐慌盘 [6][9] - 短期金价调整受全球央行偏鹰、加息预期上行、实际利率与美元走强等压制因素影响，属于短期扰动 [12] - 黄金的长期投资逻辑尚未被打破，支撑因素包括地缘格局演变、美元信用减弱、全球央行持续购金以及传统股债配置策略失效对“稳定器”资产的需求 [15][18] 金价巨震与资金态度分析 - 2026年3月18日至26日，沪金主连价格从1113.52跌至995.98，跌幅达10.56%，期间最低触及926.48 [6][8] - 同期，跟踪黄金9999、上海金、SSH黄金股票指数的三类ETF总规模从3660.06亿元缩水至3131.1亿元，减少14.4%，超过金价跌幅 [6] - 具体来看，跟踪上海金的ETF份额赎回率为2.9%，跟踪黄金9999的赎回率为3.8%，而跟踪SSH黄金股票的ETF份额赎回率达8.6%，显示后者出现一定恐慌盘 [8][9] - 价格跳水后交易活跃度显著上升，3月19日至26日三类ETF日均成交额227.6亿元，高于1月1日至3月18日的日均198.57亿元，表明资金存在较大分歧 [10][11] 短期价格扰动的驱动因素 - 短期金价调整主要由于地缘政治与全球滞胀风险上升背景下，全球央行表态偏鹰，市场加息预期上行 [12] - 名义利率上涨幅度超过通胀预期，推动实际利率走高，进而支撑美元走强，对无息资产黄金构成压制，导致资金从黄金市场抽离 [12] 黄金的长期投资逻辑 - 长期支撑因素未发生根本性逆转：地缘格局演变、美元信用减弱以及全球央行持续购金 [15] - 以中国央行为例，截至2025年12月末，官方黄金储备为7415万盎司，已连续14个月增持，全年累计增加86万盎司 [15] - 美元处于结构性下行周期，受“双赤字”、高估值和资本逆流压力，其国际储备货币地位受挑战，美元信用扩张速度持续超过美国实际产出增速，导致美元相对于黄金持续贬值 [15] - 传统“60/40”股债配置策略因美债与美股关联性由负转正而承压，债券丧失对冲功能，市场需要黄金这类“稳定器”资产 [18]