热点思考：美联储货币政策与原油市场 - 核心观点：不降息是美联储的政策底线，市场对加息的博弈可能过度，油价见顶是降息预期回归的关键前置条件 [2][3][4] - 市场对2026年加息的博弈是小概率事件，主要基于两点：类似70年代的“大滞胀”形成条件不充分；短期通胀压力会通过实际收入效应、金融条件效应等抑制需求，进而对油价和通胀产生“反身性”抑制 [2] - 原油供给冲击难以引发“大滞胀”，油价见顶是重启降息的前置条件 若中东地缘冲突导致极端情形，美国经济更可能出现衰退而非滞胀，美联储政策将优先以不变应万变，油价见顶是降息预期回归的前提 [3] - 需关注油价-金融-经济的“负反馈”循环 地缘冲突缓和利于油价见顶，但当市场对美联储降息的定价过度悲观（如预期年内加息）时，实际降息的可能性反而更大 [4] 高频跟踪：海外市场与国内数据 - 海外高频：油价延续上涨，美联储降息预期大幅下降 美联储3月例会基调偏鹰，2月美国PPI强于市场预期 [11] - 国内数据：2026年1-2月工业企业盈利实现“开门红” 营收累计同比增长5.3%（前值1.1%），利润累计同比增长15.2%（前值0.6%），2月末产成品存货同比增长6.6%（前值3.9%） [12] 电话会议：近期市场核心议题 - 会议主题：“顺周期”的支点 会议将讨论近期市场关注的核心问题、投资“开门红”的可持续性以及“新”基建与“新”周期 [14][15]