点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 农夫山泉公布2025年报，25年实现营业收入525.53亿元，同比+22.5%；归母净利润158.68亿元，同比 +30.9%。25H2实现营收269.31亿元，同比+30.0%，实现归母净利润8.25亿元，同比+40.2%。 各业务板块营收均呈双位数增长，25H2营收增长环比提速 分品类看：1）25年包装饮用水营收为187.09亿元，同比+17.3%；25H2包装饮用水营收92.66亿元，同比 +24.9%，主要系公司丰富水产品规格，强化天然水源优势，推动包装水市占率回升。2）25年即饮茶营收 为215.96亿元，在高基数基础上仍同比增长29.0%；25H2即饮茶营收为115.07亿元，同比增长38.4%。主 要系公司推出新 ...