2025年业绩核心表现 - 2025年公司营收124.1亿港元，同比增长68% [3] - 2025年公司净利润7.84亿港元，同比增长69% [3] - 毛利率为11.8%，同比下降2.9个百分点，净利率为6.3%，同比持平 [3] 业绩增长驱动因素 - 收入高增长主要由AI热潮推动服务器分部及电线组件分部的数据中心营收增加所致 [3] - 毛利率下滑主要由于产品结构变动，低毛利的服务器收入占比在2025年大幅提升 [3] - 期间费用率从6.9%降至4.9%，降本增效及规模效应显著 [3] - 原材料成本方面，公司产品售价按铜价自动调整，铜价波动影响可直接转嫁客户，订单毛利金额未受影响 [3] 各业务分部表现 - 电线组件业务：2025年营收34.3亿港元，同比增长23.2%；其中数据中心业务营收同比增长49%至18.1亿港元，是集团利润增长核心贡献源之一，主要受AI带动光纤电线组件业务增长驱动 [4] - 数字电线业务：2025年营收12.2亿港元，同比下降14%；其中网络电线和特种线营收分别为9.63亿港元（同比-18%）和2.62亿港元（同比+11%），网络电线下滑主要受上半年关税影响海外订单拖累，特种线则受益于AI带动的高速电缆需求实现同比增长 [4] - 服务器业务：2025年营收74.0亿港元，同比增长132.1% [4] 业务发展前景与优势 - 公司MPO（多芯光纤连接器）业务配合客户需求持续迭代，有望伴随2026/2027年大客户数据中心建设高景气及800G/1.6T光模块需求爆发实现高增长 [4] - 公司海内外产能持续扩张，为未来数年市场份额扩张和新客户拓展打下坚实基础 [4] - 预计国产算力建设加码将驱动未来公司服务器业务营收稳步向上 [4] - 未来数字电线业务的产品结构有望持续改善 [4] 战略投资与收购进展 - 莱尼K业务：公司于2025年7月完成对其49%股权的收购，2025年贡献净利润79.7百万港元，盈利能力好于预期；受益于立讯自动化赋能及运营效率提升，预计2026-2027年净利率有望持续修复 [5] - 德晋昌集团：公司于2025年12月完成收购，收购后一个月营收达3.5亿港元；未来将面向集团及外部独立客户供应铜线，有助于分散地域及政治风险 [5] - 医疗业务领域：公司在2024/2025年投资了3家海外医疗及保健相关公司，促成MEIC并于2026年3月主办全球WT可穿戴技术科技大会，持续开展前沿领域投资布局 [5] - 公司于2026年2月完成配售，净募资约16.4亿港元，将助力后续战略投资及全球业务扩张 [5] 公司定位与成长前景 - 公司是立讯体系的重要组成，在数通业务上绝佳卡位MPO光通信、AI服务器等赛道，有望实现高质量成长 [6] - 汽车业务受益于成功收购莱尼电缆业务，有望快速跃升至全球头部汽车线缆供应商 [6] - 医疗设备业务长坡厚雪，公司积极布局前沿赛道，结合立讯体系赋能协同成长，中长期成长空间可期 [6] - 考虑到数据中心及服务器市场需求高景气、莱尼盈利能力好于预期，分析师上调了公司盈利预测 [6]