行业投融资热度空前 - 各路资本疯抢脑机接口项目，老股转让出现反常行情，询价一路走高，甚至出现比新增资价格还高的意向 [1] - 截至3月19日，年内脑机接口领域共发生投融资事件17起，金额共计38.03亿元，远超2025年全年14.55亿元的融资规模 [4] - 在当前热度下，创始团队稍具备行业基础的初创企业基本都能获得快速融资，细分龙头企业成为主流基金“查漏补缺”的标的 [4] 近期重大融资事件 - 3月13日，阶梯医疗宣布完成5亿元战略融资，近一年内该公司累计融资额超过11亿元 [3] - 3月12日，格式塔科技宣布完成1.5亿元天使轮融资，刷新中国脑机接口领域天使轮融资最高纪录 [3] - 1月，强脑科技完成新一轮约20亿元融资，创下国内非侵入式脑机接口领域的单笔融资纪录 [4] 资本偏好与投资逻辑 - 资金首先涌入头部企业，大额融资多集中在技术壁垒高、临床推进快的企业 [5] - 机构普遍更青睐四类标的：具有硬核核心技术（如植入式、柔性脑机接口）；创始团队兼具顶尖学术背景与产业化能力；临床进度领先，有清晰审批和商业化路径；在运动解码、神经疾病治疗等方面有明确落地场景 [5] - 脑机接口零部件、材料等企业也成为资本布局的细分赛道，如柔性电极、信号处理系统、芯片、植入设备等具有较高技术门槛的企业受到青睐 [5] 投资主体多元化 - 参与主体从少数医疗器械基金、硬科技基金扩展到更多综合型基金、产业资本、地方国资以及互联网大厂 [7] - 强脑科技20亿元融资的投资方包括IDG资本、华登国际等投资机构，以及蓝思科技、领益智造等产业巨头和润泽科技、华住集团、好未来集团等战略投资机构 [7] - 阶梯医疗5亿元融资由阿里巴巴领投，腾讯再次跟投，该公司是阿里与腾讯在脑机接口领域布局的首个标的 [7] 产业资本与互联网大厂的战略意图 - 产业资本与互联网大厂的入场，为行业带来更多长周期资金和产业链资源，将促进产业在基础研究、产品开发、应用场景落地等方面的发展 [8] - 其更大的着眼点在于业务融合与协同，认为脑机接口未来在娱乐、教育、健康、工业应用等非医疗领域的人机交互应用想象空间更大 [8] - 互联网大厂在多模态大模型、算力支撑、智能硬件及生态布局上的积累，可与脑机接口硬件核心技术、临床转化优势相结合，共同打造新一代系统与应用生态 [8] 技术路线与细分赛道布局分歧 - 启明创投聚焦硬核技术壁垒和明确临床落地价值的企业，重点关注植入式脑机接口、神经调控、信号解码等核心领域 [10] - 有投资人中期更看好半侵入式技术路线，认为其应用场景可切入医疗与非医疗领域，相对灵活 [10] - 有投资人既关注头部明星项目，也关注早期高成长性的技术驱动型企业，如脑机相关的电极、信号处理系统、算法开发、脑机与具身智能融合的前沿项目 [10] - 有投资人非常看好非侵入式脑机接口的巨大应用空间和潜力，已布局抑郁症、帕金森等多类疾病的医疗项目，并看好其在脑控无人机、汽车、游戏等非医疗领域的商业潜力 [12] 行业发展的驱动与展望 - 脑机接口被今年政府工作报告纳入未来产业，叠加全球首个侵入式脑机接口第三类医疗器械获批上市等技术突破，推动了市场热度 [3] - 全球首个侵入式脑机接口第三类医疗器械获批上市以及互联网大厂入局，被视为行业逐步走向商业化转折点的标志 [8] - 期待政策支持体系进一步向基础科研、关键核心技术攻关和多场景融合应用延伸，特别是在AI与脑机接口融合、脑机与具身智能协同等方向 [11]