投资建议 - 白酒板块首选具有价格弹性的标的 [1] - 调味品板块优选具备渠道力与产品力、有明确提价预期与高分红属性的龙头，以及量价齐升弹性突出的餐饮供应链龙头 [1] - 啤酒板块关注具备全国化与大单品战略、分红意愿强的龙头与高成长区域龙头 [1] - 乳业板块布局龙头乳企与头部牧业 [1] - 关注具备品类与渠道优势的原料、零食及饮料龙头 [1] 糖酒会整体反馈 - 春糖人流量较往年持平，酒企布展投入理性，头部企业淡出酒店展，新品类、新渠道关注度较高 [1] - 大众品热度相对优于白酒，行业集中度延续提升，中小品牌加速出清 [1] - 观察到酒水渠道多元化重构，从B端向C端转移；产品向低度化、年轻化、健康化方向发展；食品健康化趋势明显，IP食品关注度提升 [1] - 本届春糖与2015-2016年情况相似，市场对行业筑底共识在提升，但对复苏斜率存在分歧 [1] 白酒行业 - 展会热度一般，以茅台、五粮液为代表的名酒企业淡出酒店展，酒企更加务实，契合C端运营的行业趋势 [2] - 节后白酒大盘表现平淡，品牌间分化明显，茅台批价企稳略有回升 [2] - 行业论坛强化了行业处在周期底部的预期，总量调整尚未结束，预计还需几个季度完成筑底 [2] - 结构层面表现为头部化、C端化、渠道变革、低度化 [2] - 当前白酒动销未确认企稳，库存和报表也未出清完毕，短期需关注酒企年报及一季报的业绩、回款等指标 [2] 大众品行业 - 餐饮需求边际复苏驱动调味品需求改善，结构升级趋势不减 [2] - 啤酒头部品牌大单品仍受经销商青睐，新口味、新渠道创新加快 [2] - 黄酒、饮料加速产品创新升级，发力年轻化、健康化、功能化方向 [2] - 零食品牌重视流通渠道开拓，量贩渠道保持景气，魔芋热度较高 [2]