QFII在2025年第四季度的整体调仓动向 - 截至2025年3月29日，已有700多家A股公司公布年报，其中120多家公司的前十大股东包含QFII，涉及约24家外资机构 [1] - 在这120多家公司中，超过80%的公司获得QFII新进或增持，约10%的公司被减仓，其余公司持仓不变 [1] - 加仓方向集中在高端制造与硬科技赛道，调仓关键词为“细分行业龙头、业绩确定性、安全边际” [1] - 中金公司研究部预计，在地缘风险增加的背景下，中国资产的安全属性将更受青睐，有望助推A股长牛慢牛 [1][17] QFII新进重仓的个股详情 - 2025年第四季度，至少有90只个股获得QFII新进重仓，多为中小市值公司，覆盖科技、新能源、消费等板块 [2][3] - 有7家公司被新进重仓超过1000万股，包括京粮控股(约1251万股)、三环集团(逾1452万股)、丰林集团(摩根士丹利1085.26万股，高盛624.75万股)、运达股份(1275.59万股)、宝胜股份(约1222.60万股)、摩恩电气(约1232万股)、恒邦股份(约1051万股) [3][4] - 有5只个股新进重仓数量在600万股至900万股之间，包括中水渔业(约893万股)、元祖股份(约781万股)、博迈科(近732万股)、延江股份(约437万股和253万股)、新诺威(近688万股) [5][6] - 另有赛微电子、海螺新材等个股新进重仓数量在500万股至560万股之间，蓝黛科技获高盛国际新进重仓近599万股 [6] QFII增持个股的特征与市场表现 - 获QFII加仓的个股普遍呈现三大特征：多来自高端制造与硬科技赛道；多为细分行业龙头，业绩确定性高；估值多处于历史或行业中低位，安全边际充足 [6] - 部分新进重仓个股自2025年第四季度以来涨幅显著，截至2026年3月27日，赛微电子上涨84.5%，延江股份上涨172.1%，众兴菌业上涨52.8%，宝胜股份上涨27.3% [7] QFII的减仓方向 - QFII减仓较多的个股分布在电气设备、硬件设备、医药生物等行业，部分减持或出于阶段性止盈考虑 [7] - 例如，GIC PRIVATE LIMITED在2025年第四季度减持了约356万股华明装备，该股在2025年下半年上涨了54.45% [7] 不同外资机构的持仓偏好 - 欧美外资投行如巴克莱银行、瑞银、摩根士丹利、摩根大通、高盛在2025年第四季度均呈现加仓A股趋势，并采取“广撒网”逻辑，新进重仓10只以上个股 [7] - 以阿布达比投资局为代表的中东主权基金倾向长期持有并做波段操作，例如在2025年第四季度进一步增持宝丰能源至4481万股，已连续4个季度加仓 [8] - 外资机构在部分个股上有一致性判断，多家公司被3家以上机构共同重仓，如大为股份被5家机构合计持有约541万股 [8] QFII的长期重仓方向与持仓市值 - QFII重点布局方向围绕核心资产及新质生产力展开，在已公布年报的公司中，持仓市值达到1亿元以上的个股超过30只 [9][10] - 部分高市值持仓案例如下：摩根士丹利持有三环集团市值约6.6亿元；阿布达比投资局持有北新建材市值约4.2亿元，持有宝丰能源市值约8.8亿元；瑞银持有德明利市值约3.7亿元；高盛国际持有协创数据市值约3.1亿元 [11] - 这些高市值持仓个股多为行业龙头，例如宝丰能源、北新建材、德明利 [12] - QFII的长期投资逻辑稳定，偏好业绩稳、现金流好、具备长期成长性的公司，配置结构从早期的金融、消费向科技制造、医药生物等“新质生产力”领域倾斜 [12] 外资机构对中国资产的展望 - 高盛亚太区首席股票策略师慕天辉认为，中国市场下行风险有限，上行空间存在，风险收益比具有吸引力，预计AI将提振企业盈利，MSCI中国指数及A股盈利增速有望达两位数 [15] - 路博迈基金董事长刘颂指出，中国资产是全球产业链的“稳定器”，随着中国在“科技自主”领域突破，外资对中国AI生态系统的配置存在强烈的回补需求 [15][16] - 中金公司研究部认为，全球资产定价逻辑重塑，中国资产的“安全溢价”受重视，能够提升国家抵抗地缘风险能力的资产成为当下的安全资产 [16] - 市场层面，资金在国别、风格与资产类别上再平衡，新兴市场和欧洲股市创新高，美股内部顺周期和价值风格相对较好，大宗商品如黄金、原油表现良好 [16]