核心观点 - 公司作为国内通用GPU龙头企业，在2025年实现通用GPU主业爆发式增长，并通过完成云边端全场景布局、取得关键技术突破及实现规模化商业验证，在AI产业效率驱动趋势下展现出清晰的成长路径与投资价值 [3][10] 2025年财务表现 - 2025年实现营收10.34亿元，同比增长91.6% [4] - 2025年实现毛利5.58亿元，同比大幅增长110.5%，毛利增速高于营收增速 [4] - 经调整净亏损同比收窄32.1%，在持续投入研发的同时经营基本面不断夯实 [4] 核心业务分析 - 通用GPU业务收入为9.23亿元，同比大幅增长149.6%，占总营收比重达89.3%，是业绩增长的核心引擎 [5] - 智铠推理系列产品收入3.39亿元，同比大增238.2%，在互联网、AI大模型、科研、金融、医疗、教育、交通等多领域完成规模化落地 [9] - 天垓训练系列产品收入5.84亿元，同比增长116.7%，其优化的集群架构可满足大规模训练需求 [9] - 公司推出面向机器人、智能终端等领域的彤央系列端侧算力产品，实现了云边端产品的全面布局 [9] 客户与商业化进展 - 截至2025年12月31日，公司累计服务超过340家行业客户，产品及解决方案落地超1000项 [9] - 客户广泛覆盖互联网、AI大模型、科研、金融、医疗、教育、交通等核心领域，规模化效应逐步显现 [9] - 在国内替代深化与AI算力需求爆发的双重驱动下，公司产品已实现从“可用”到“好用”的跨越 [9] 技术与生态壁垒 - 公司通过实现PD分离技术、无损量化技术及通算并行技术等，大幅提升资源利用率与业务SLA，降低整体TCO [10] - 全新软件开发平台实现代码迁移效率提升80%以上，降低客户使用门槛 [10] - 大模型专项加速工具包在完全保障模型推理精度的前提下，实现算力利用率提升60% [10] - 依托DeepSpark开源社区完成超过610个主流算法模型适配，具备新模型、新算子Day0原生支持能力，深度兼容全球主流AI框架 [10] 行业趋势与公司定位 - AI产业已进入效率驱动新阶段，训推并重、云边端一体化、全栈竞争成为行业发展主线 [10] - 公司凭借核心业务高增长、全场景产品布局、关键技术突破及规模化商业落地优势，精准契合行业发展趋势 [10] - 作为国内通用GPU龙头企业，公司有望持续受益于AI算力行业万亿级市场空间红利 [10]