黄金价格近期走势与驱动因素 - 从3月27日开始，金价呈现企稳上升之势，而在之前美以针对伊朗发动军事袭击的20多天里，黄金价格一直承受压力 [2] - 3月31日，国际现货黄金价格盘中最高触及每盎司4619美元，日内涨幅超过2% [4] 金价初期承压的原因 - 中东战争爆发初期，金价大跌的主要原因是杠杆出清和追加保证金，导致全球股票和黄金市场因流动性问题相互“踩踏” [2] - 原油价格上涨引发通胀预期，市场认为美联储在2026年内难以降息 [2] - 作为避险资产，美元比黄金更具吸引力，因为购买原油需要美元而非黄金 [2] 当前驱动金价上涨的因素 - 市场开始正视美伊战争持续时间将长于预期的现实，时间拖得越长对美国经济越不利，美国陷入“滞胀”的风险加大，这对黄金有利 [2] - 中东局势持续紧张，美伊对抗升级、霍尔木兹海峡航运风险等因素，推动全球资金涌入黄金避险 [2] - 随着战事长期化预期增强，避险逻辑重新主导市场，黄金作为“终极避风港”的属性开始显现 [2] - 市场开始定价美联储今年降息的可能性，这对黄金构成了潜在支撑 [4] 支撑黄金的长期逻辑 - 美国债务规模不断扩张 [2] - 全球去美元化浪潮持续 [2] - 各国央行持续购买黄金 [2] - 各国货币持续超发 [2] 美联储政策分析 - 市场曾误判美联储会考虑加息，但加息需要满足三个条件：通胀蔓延至经济各方面、长期通胀预期升高、就业状况保持相对稳定 [3] - 美联储最近一轮加息周期始于2022年3月，加息25个基点，随后在2022年5月、6月、7月、9月、11月、12月分别加息50、75、75、75、75、50个基点，于2022年12月将联邦基金利率上调至4.25%～4.5% [3] - 为应对新冠疫情，美联储在2020年将基准利率降至0～0.25%，并启动“无上限”量化宽松，使其总资产从4.2万亿美元激增至近9万亿美元 [3] - 美国通货膨胀率于2022年6月升至9.1%，为近40年来最高水平，而2026年2月CPI同比上涨2.4%，与高位相去甚远 [3] - 美联储主席鲍威尔3月30日表示，尽管中东能源冲击在发酵，但长期通胀预期依然稳定，美联储不会贸然行动 [4]