市场规模与结构 - 截至2026年3月27日，全市场ETF总规模约5.04万亿元，上周规模收缩主要由市场下跌驱动，但申赎贡献为正，显示资金在逆势净申购而非恐慌离场 [2] - 从结构看，股票型ETF是规模变动的主要来源，宽基ETF（-186.05亿元）和主题ETF（-182.96亿元）是主要拖累，策略ETF小幅正贡献（+27.34亿元）略有对冲 [8] - 整体份额增加74亿份但规模回落601亿元，其中股票型ETF份额增加107亿份但规模减少429亿元，表明申购资金在对冲下跌但未托住规模，债券型ETF份额+4亿份、规模+227亿元，表明是市场行情驱动 [9] - 股票型ETF在市场中占据主导，数量占比77.36%，规模占比57.56%，其中规模指数ETF规模最大，为14,244.47亿元，占比28.25% [14] 机构与产品表现 - 头部机构ETF普遍承压，但嘉实和南方在固收端逆势增长是上周最显著的边际变化，嘉实债券+61.8亿元且ETF +19.16亿元，南方债券+42.7亿元、ETF +13.55亿元 [2][16] - 从产品规模净增长看，主动资金流入是主要驱动力，AAA科创债以106.52亿元的申赎净流入大幅领先，净值贡献仅1.32亿元，固收类产品包揽申赎净流入前三 [19] 市场业绩与估值 - 上周境内权益端普遍小幅回撤但跌幅较前周明显收窄，沪深300周跌1.49%，估值分位降至77.51%，高估值压力有所缓解 [2][25] - 结构性亮点集中于周期资源与防御方向，化工ETF周涨3.65%，电力ETF周涨2.88%且年内累计涨幅达17.00%，估值分位仅42.09% [2][31] - 部分板块估值处于历史低位，证券ETF周跌3.88%但PB分位仅19.60%，恒生科技估值分位降至15.03% [2][31] - 强势行业中基础化工周涨3.31%但估值分位已达96.86%，有色金属周涨2.60%估值分位76.36%，追涨安全边际有限，而电力及公用事业周涨2.01%估值分位59.34%，性价比更优 [28] 资金流向分析 - 上周资金从权益宽基向固收方向迁移的趋势进一步延续，AAA科创债以107.83亿元净流入大幅领先，固收类品种包揽申赎净流入前三 [3][34] - 宽基ETF近5日净流入7.31亿元维持正值但动能收窄，60日维度仍净流出超万亿元，中期压力尚未解除 [3][37] - 策略ETF近5日净流入46.02亿元表现最佳，红利与自由现金流方向持续获资金支撑 [3][37] - 细分化工和有色金属上周分别大幅净流出26.09亿元和16.79亿元，显示追涨资金正在退潮 [38] - 跨境方面出现分化，恒生科技逆势流入15.78亿元，但港股通互联网流出18.15亿元 [3][38] 交易特征与拥挤度 - 债券型ETF中短融ETF海富通成交额约2,401.93亿元远超同类，但换手率从约297%进一步降至271%，配置资金交易频次持续下降 [4][58] - 股票型ETF呈现“宽基大盘主导成交、小盘增强主导换手”的格局，A500ETF系列包揽成交额前四，电子行业是当前交易最拥挤的方向 [4][60] - 科技类ETF近5日净流出49.26亿元，高拥挤度与资金流出并存 [4] 发行与上市动态 - 上周发行端边际收缩但储备端持续扩容，等待发行从37只大幅升至61只，混合型和债券型增量突出 [4][66] - 未来两周拟上市11只ETF，结合资金与拥挤度数据，农牧渔方向交投活跃且有申赎承接基础，新品上市条件相对较好，石油天然气方向短期资金面偏弱，港股通方向受益于恒生科技持续资金流入，跨境新品活跃度或优于A股同类品种 [4][67]