文章核心观点 - 近期多只可转债因发行人宣布提前赎回（强赎）而价格大幅下跌，市场出现显著的“杀溢价”现象，高转股溢价率转债的估值普遍回落 [1] - 强赎公告发布后，可转债价格会迅速向转股平价靠拢，导致转股溢价率被压缩至零附近，这是造成价格下跌的直接机制 [7] - 转债市场整体波动加大，估值得到一定消化，部分研究观点认为当前“双低”策略的配置价值正在显现 [10] 具体案例：亿纬转债 - 亿纬锂能发布提前赎回公告后，亿纬转债价格在两个交易日内累计下跌接近30% [2][3] - 3月31日公告当日，亿纬转债以跌停价（-20%）开盘并维持至收盘 [3] - 4月1日，盘中价格一度跌至119.508元/张，跌幅超过10% [3] - 赎回价格为100.034元/张，赎回登记日为2026年4月23日，未转股债券将被强制赎回 [4] - 该转债自2025年4月11日上市，存续时间不足一年，其强赎带动了其他次新转债跟随“杀溢价” [5] 具体案例：其他转债 - 金宏转债在发布强赎公告后也出现急剧下跌，4月1日早盘一度跌超4% [1][5] - 锦浪转02在4月1日早盘一度跌超3%，随后转涨 [1] - 金宏转债的强制赎回价格为债券面值100元/张加当期应计利息，转股价格为18.97元/股 [7] 强赎机制与市场影响 - 可转债设有提前赎回条款以促进持有人转股，一旦宣布强赎，转债价格将向平价靠拢，转股溢价率被压缩至低位 [7] - 强赎对市场的影响主要体现在三方面：一是余额较大的转债强赎预期更强，估值压缩时点更早；二是强赎后转股进度加快，流通股本增加可能冲击正股股价；三是强赎后剩余规模大减，部分小余额、热门题材转债可能出现价格大幅波动的“赎回末日轮”现象 [7][8] - 转股溢价率转为负数反映了市场对强赎冲击的担忧 [7] 转债市场整体状况 - 近期转债市场波动加大，呈现风格分化，高波动标的估值明显压缩，中低价券表现相对抗跌 [10] - 全市场百元溢价率环比压缩约2个百分点至33%左右，已回落至2026年初水平，年初积累的高估值得到消化 [10] - 随着估值压缩，可转债整体性价比逐步显现，聚焦低价格、低溢价的“双低”策略有效性有望提升，安全边际增厚 [10] - 平衡型转债因兼具债底保护与正股弹性，在当前高波动环境下的配置价值相对突出 [10] - 国际地缘冲突及业绩披露期的不确定性预计将继续对转债市场形成扰动，市场可能维持震荡 [10]