A股市场整体表现 - 3月31日A股三大指数集体回调，沪指跌0.80%收报3891.86点，深证成指跌1.81%收报13478.06点，创业板指跌2.70%收报3184.95点 [2] - 沪深京三市成交额20061亿元，较昨日放量783亿元 [2] - 行业板块多数收跌，汽车服务、航天装备板块涨幅居前，煤炭、风电设备、电池、能源金属、电子化学品、农化制品、光伏设备、化学原料、半导体板块跌幅居前 [2] - 半导体板块资金净流出约112亿元，电池板块流出约90亿元，通信板块流出77亿元 [2] - 个股方面，上涨股票数量超过1000只，近60只股票涨停 [2] 美的集团年报与股东回报 - 美的集团市值5805亿元，3月31日收涨5.89%报76.35元，成交额53亿元 [3] - 公司披露2025年全年年报，归母净利润439.5亿元，同比增长14.03%，营收净利实现双位数增长再创历史新高 [5] - 同步公告利润分配方案：每10股派发现金38元 [5] - 宣布股份回购计划，拟以不低于65亿元、不超过130亿元回购A股股份，用于员工股权激励计划 [5] - To B端楼宇科技、工业机器人、工业技术三大板块确认需求向上拐点，出口业务保持高增速，To C端智能家居预计维持稳定增长 [5] - 国金证券研报指出，公司C端与B端业务双线增长，盈利能力稳中有升，净利率达9.6%，预计2026至2028年归母净利润将延续增长，维持“买入”评级 [6] - 雪球用户评论指出，公司2025年两次回购，第一次50-100亿元中70%注销，剩余用于股权激励，第二次15-30亿元用于股权激励，认为此次回购后续存在回购注销的可能 [6] 贵州茅台提价 - 贵州茅台市值1.82万亿元，3月31日收涨2.11%报1450元，成交额90亿元，白酒板块跟随走强 [8] - 公司自3月31日起上调53度飞天茅台500ml销售合同价，出厂价由1169元每瓶上调至1269元，涨幅8.6%，自营体系零售价由1499元上调至1539元，涨幅2.7%，此为时隔2年5个月首次正式调价 [11] - 格隆汇研究院消费行业研究员指出，出厂价上调主要是压缩经销商利润空间，渠道端短期承压，中长期有助于价格体系稳定 [11] - 招商证券研报指出，本次提价是对过去两年渠道价格体系倒挂的主动疏导，出厂价与市场流通价之间价差收窄有利于渠道健康化 [11] AI算力产业链分化 - 算力链光通信板块剧烈分化，下游光模块方向全线下行：中际旭创收跌3.34%报569元，市值6327亿元，成交额149亿元居板块之首；天孚通信跌4.80%；封装测试方向亦受压，寒武纪跌2.62% [13] - 上游光纤逆势走强：长飞光纤收涨2.59%，中天科技涨3.79% [13] - 消息面上，英伟达Rubin Ultra封装方案出现调整，原4芯封装因热膨胀系数不匹配导致良率问题，调整为2芯及2×2芯两个版本 [15] - 分析指出，此调整对光模块端构成规格下移压力，4Die变2Die后对1.6T光模块需求存在替代效应，向800G方向转移；PCB和CoWoP封装方向因I/O信号复杂度提升受益；存储方面HBM4E总量1024GB符合原预期 [15] - 上游光纤逆势原因在于供给刚性最强，光棒产能扩产周期18至24个月，G.652.D单模光纤价格年内已涨超650%，长飞光纤空芯光纤技术领先国内同行12至18个月 [16] - 国泰君安半导体研报指出，此次调整为工程层面封装优化，英伟达整体AI算力路线图和资本开支方向不变 [16] 比亚迪年报与锂电产业链 - 比亚迪披露2025年全年年报：营业收入8040亿元，同比增长3.46%，归母净利润326亿元，同比下滑18.97% [20] - 公司毛利率从2024年的19.44%降至17.74%，连续三年下滑；经营活动现金流同比下滑55.7%，负债率升至70.74%，单车净利润约6600至6900元，较2024年缩水约25% [20] - 锂电产业链全线重挫，亿纬锂能收跌9.93%报62.23元，市值1291亿元，成交额76亿元；宁德时代跌2.74%，赣锋锂业跌2.21% [18] - 亿纬锂能公告提前赎回“亿纬转债”，转债跌逾20%后仍有溢价，强赎叠加股价下行形成双重压力 [21] - 华泰证券分析指出，锂电行业处于产能过剩与价格博弈的深度调整期，比亚迪年报显示价格战成本压力仍在向产业链上游传导 [21] - 随着落后产能逐步出清，头部电池企业量价关系在2026年下半年存在边际改善的可能 [21]