市场整体表现 - 大盘整体上涨，收盘时星级为4.1星 [1] - 大、中、小盘股均上涨，且涨幅相近 [2] - 价值与成长风格均上涨，其中成长风格中的医药和科技板块上涨较多 [3][4] - 港股市场整体上涨，其中港股红利与港股科技指数领涨 [5][6] 全球市场动态与驱动因素 - 全球市场出现较大涨幅，日股和韩股在前两日大幅下跌后，今日大幅反弹 [7] - 全球市场上涨与地区冲突局势缓和有关，周二特朗普表示未来三周内可能结束对伊军事行动，释放了缓和信号 [8][9] - 油价因此回落不少 [10] - 此前全球市场波动，投资者担忧“原油价格上涨→引发通货膨胀提高→美联储降息节奏放缓”的传导链条 [11][12][13] - 市场认为利率对资产的影响如同地心引力，若美联储降息节奏放缓，将不利于全球资产估值提升 [14][15] - 在此前波动中，全球股票市场回调超过10%，黄金回调20%，白银价格甚至腰斩 [16] - 全天候等低波动策略也出现了近年来的最大回调，甚至有机构担心美联储会进入加息周期 [17][18] 历史对比与核心逻辑 - 类似的担忧在过去两年一直存在，例如去年4月的关税危机也曾引发市场对通胀抬升的担忧 [19] - 关税危机对A股和港股的影响比当前中东冲突更大，去年上半年A股一度回调超过18% [20][21] - 最近几周在地区冲突背景下，A股回调约8-10%，幅度小于去年同期 [22] - 无论是关税危机还是油价上涨，其最终影响都体现在通胀上，并间接影响美联储利率政策 [23] - 对美元而言，最大的压力来自于庞大的美元利息开支，近40万亿美元的国债每年利息开支接近1万亿美元 [25][26] - 因此，美联储及特朗普的政策最终倾向于引导利率下降，通过借新还旧来化解美元债压力 [27][28][29] - 中间虽会因意外事件导致市场波动，但最终会回归到降息路径上 [30] 利率周期对投资的影响 - 在降息周期中，市场估值往往提升，更容易遇到高估止盈的机会 [31] - 在加息周期中，市场估值往往降低，更容易遇到低估买入的机会 [32] - 在降息周期的中后期，很少能看到5点几星的高投资价值阶段 [33] - 最近大半年，A股连4.2星都较为少见，估值已没有前几年加息周期时那么低 [34] - 预计下一轮较长的5点几星高投资价值阶段，将在未来的加息周期中出现 [35] 主要指数估值数据（截至2026年4月1日） - 红利低波动类：中证红利低波动盈利收益率11.75%，市盈率8.51，市净率0.84，股息率4.81% [39] - 核心宽基类：沪深300市盈率15.99，市净率1.81，股息率2.49%；中证500市盈率36.90，市净率2.47，股息率1.27% [39] - 消费与医药类：中证消费市盈率26.29，股息率3.58%；中证医疗市盈率47.25，股息率1.33% [39] - 科技与成长类：港股科技市盈率36.20，股息率0.68%；创业板市盈率43.23，市净率5.70，股息率0.78% [39] - 港股市场类：恒生指数盈利收益率7.20%，市盈率13.88，市净率1.34，股息率3.05% [39] - 海外市场类：标普500市盈率23.07，市净率5.29，股息率1.22%；纳斯达克100市盈率26.46，市净率8.16，股息率0.69% [39] - 固定收益参考：十年期国债收益率为1.81% [39]