文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 市盈率=市值/盈利。市盈率的数值，容 易受到盈利波动的影响。 上市公司的盈利大涨时，带动市盈率被 动降低，看起来百分位的数值比较低, 实际上估值却比较高。这也就是我们常 说的「低估值陷阱」。 反之，当盈利大跌时，又导致市盈率被 动提高，看起来百分位的数值比较高， 实际上估值却是比较低的。 这种情况下该怎么解决呢?有几种方法 可以参考。 比如说，在盈利大幅波动的时候，参考 市净率指标，作为过渡。 市净率=股价/净资产。大多数时候,指 数的净资产还是稳定的。 另一种方法是,参考席勒市盈率。也就 是使用过去几年盈利的运节值，求减少 ルスカビムノロエロリアトリ｜リロ） ハルバ 某一年盈利异常所带来的影响。 通常来说,在市盈率和市盈率百分位失 效的时候,参考市净率这种方法更简单 实用一些。 (2) 指数上线时间短，历史估值参考价 值低。 比如说刚成立两三年的指数,即使估值 百分位处于历史较低位置，也不一定就 是底部低估区域，只是因为历史数据比 较短。 我们在观察估值百分位数据时，最好能 覆盖历史上几次大熊市的底部。 例如,2012-2014年5星级，是大盘股的 历史最低估值;20 ...