文章核心观点 - 26年1-2月保险行业保费收入稳健增长，人身险受益于“存款搬家”和开门红，财产险非车险占比提升，险企业绩持续向好，行业估值有望修复 [1][4] 人身险保费表现 - 26年1-2月保险行业累计保费收入为16,422亿元，同比增长8.4% [2] - 人身险行业1-2月原保费累计收入13,108亿元，同比增长9.7%，预计受益于开门红阶段居民存款迁移 [2] - 1-2月寿险、健康险和意外险原保费分别为11,323亿元、1,724亿元和61亿元，同比分别增长10.9%、3.1%和下降12.7% [2] - 2月单月寿险原保费收入2,714亿元，同比增长2.6%，预计主要由保险公司开门红延续导致 [2] - 2月单月健康险和意外险原保费分别为632亿元和20亿元，同比分别下降3.4%和26.6%，预计保障类产品客户需求短期内仍然偏弱 [2] - 1-2月保户投资款新增交费（主要为万能险）2,389亿元，同比增长16.8%，预计主要为险企持续运作万能险账户，构建产品优势带来 [2] - 1-2月投连险独立账户新增交费20亿元，同比不变，2月单月新增12亿元，同比增长32.3%，预计资本市场波动下投连险增速边际放缓 [2] 财产险保费表现 - 26年1-2月财险行业累计原保费收入3,314亿元，同比增长3.5%，较25年同期增速下降1.2个百分点 [3] - 1-2月车险和非车险原保费收入分别为1,418亿元和1,896亿元，同比分别下降0.9%和增长7.0% [3] - 1-2月车险/非车险在财险保费占比分别为42.8%/57.2%，非车险占比同比提升1.9个百分点 [3] - 非车险业务中，责任险和健康险为核心增长驱动，同比增速分别为10.3%和20.5% [3] - 2月单月财险原保费收入1,206亿元，同比下降0.3%，其中车险原保费收入534亿元，同比下降1.0%，预计主要由新车销量大幅下滑所致 [3] - 2月单月非车险原保费收入672亿元，同比增长0.3%，农险、健康险、意外险、责任险增速分别为-13.8%、10.3%、0.7%、-4.0% [3] - 预计农险保费下降主要由承保出单节奏放缓所致，健康险保费高增主要由商保目录落地、医保改革等政策红利释放所致 [3] 行业展望与投资建议 - 预计“存款搬家”背景下的居民保险储蓄需求旺盛将推动26年新业务价值景气增长 [4] - 长端利率阶段性企稳，推动险企资产端业绩向好 [4] - 各上市险企年报普遍符合或超过市场预期 [4] - 近期保险板块指数下滑，看好由负债端26年开门红销售景气、资产端利率回升及险企基本面稳健带来的保险股估值修复 [4]