宏观经济表现 - 2025年四季度，中国香港GDP同比增长3.8%，环比增长1.0%，增速自2024年三季度以来持续改善；2025年全年GDP同比增长3.5% [1][5] - 内需持续回暖：2025年四季度私人消费开支同比增长2.7%，较三季度回升0.3个百分点；本地固定资本形成总额同比增长10.5%，较三季度大幅回升7.1个百分点，主要受地产市场回暖推动 [1][5][8] - 外需分化：2025年四季度货物出口同比增长15.5%，较三季度加快3.5个百分点，受益于贸易不确定性下降及海外AI需求；服务出口同比增长4.8%，较三季度回落1.8个百分点，主要因金融服务放缓 [1][5][10] 本地需求详情 - 消费方面，2025年四季度私人消费环比上升0.6%，其中耐用品消费同比大幅上升23.4%，香港本土市场消费同比增长3.3%，连续三个季度改善 [8] - 投资方面，2025年四季度所有权转让费用同比大幅上升68.4%，反映地产交易回暖，其两年复合增速为18.8%；机器、设备和知识产权产品购置开支同比增长31.2% [9] 对外贸易 - 分地区出口：2025年四季度对美国出口同比大幅增长42.4%，对欧盟出口同比增长8.5%，对中国内地出口同比增长13.5%，对东盟出口同比增长32.7% [10] - 服务贸易：2025年四季度金融服务出口同比仅增长0.4%，较三季度回落10.6个百分点；旅游服务出口同比增长10.8%，运输服务出口同比增长6.6% [11] 就业与通胀 - 劳动市场回暖：2025年四季度季调失业率为3.8%，较三季度回落0.1个百分点；零售、住宿及餐饮服务业失业率下降0.7个百分点至5.2% [13] - 通胀温和：2025年四季度整体消费物价指数同比增长1.3%，基本消费物价指数同比增长1.1%；食品价格同比增1.0%，耐用品价格同比下降3.2% [1][14] 金融市场 - 利率与汇率：2025年四季度香港贴现窗基准利率下调至4.00%；港元汇率先强后弱，主要受美联储“鹰派”降息预期及南向资金流动影响 [2][17][20] - 股市表现：2025年四季度恒生指数震荡下行4.6%，证券市场日均成交额回落19%至2,303亿港元；南向及海外资金流入均放缓 [2][21][23] 房地产市场 - 量价齐升：2025年四季度香港私人住宅总成交量同比增长14%，其中一手房和二手房分别同比增长12%和15%；中小型和大型单位价格分别环比上涨5.2%和1.9% [2][24] - 全年表现强劲：2025年全年一手及二手房总成交量达62,832套，同比增长21%，成交金额总计5,198亿港元，均达2022年以来最高水平 [24] - 租金与利差：2025年四季度私人住宅平均租金同比上涨3.6%，租售比为3.6%，与新批住宅按揭利率（3.25%）维持正向利差 [2][25] 房地产供给与信贷 - 开工与土地：2025年四季度私人住宅开工数量同比+30%，全年开工同比+8%；四季度公开拍卖住宅用地同比+15%，全年同比+211% [2][30][31] - 按揭贷款：2025年四季度新批出住宅按揭贷款额约917亿港元，同比增长33%；新取用贷款额约598亿港元，同比增长70% [33] 银行业经营 - 信贷与存款：2025年四季度末香港银行业贷款余额环比增长1.08%，信贷结构调整，地产链敞口同比负增，金融机构贷款同比增长11.9%；客户存款余额环比增长1.2% [3][35] - 息差表现：2025年四季度香港上市银行净息差普遍持平或略升，表现超预期，主要因季度内日均HIBOR环比高于第三季度 [3] - 资产质量：2025年四季度末银行业不良贷款率环比微升5个基点至2.19%，但住房按揭贷款逾期率仅0.14%，商业地产相关风险整体可控 [3][43]