3月中国PMI数据 - 3月份中国制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均重返扩张区间，分别为50.4%、50.1%和50.5%，比上月上升1.4个、0.6个和1个百分点 [2] - 构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和新订单指数均高于临界点，原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均低于临界点 [2] - 服务业中，铁路运输、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务、保险等行业商务活动指数均位于55.0%以上较高景气区间，而零售、住宿、餐饮、房地产等行业商务活动指数均低于临界点 [2] - 3月产需同步修复，新增出口订单大幅上行，中东冲突短期内未对中国出口带来太大影响，反而因全球原油供给不确定性提升了中国新能源相关产品的出口增速 [2] - 在3月出行淡季，服务业小幅上行，成为拉动非制造业PMI回升的动力，节后建筑业景气度环比修复但尚未恢复至临界点上方 [3] - 结合1-2月数据，剔除春节因素后，一季度国内各行业景气度较为稳定，外需强劲势头暂时得以延续 [3] 数字消费市场 - 2025年中国居民数字消费规模达25.3万亿元，同比增长8.7%，其中数字服务消费增长12.5%，成为拉动数字消费增长主引擎 [4] - 2025年线下数字消费增长13.8%，电商带动线下消费更加活跃 [4] - 2025年数字消费增速（8.7%）快于社零同比增长的3.7%，反映了居民消费意愿的变化 [5] - 去年“国补”政策推行，居民更换电子产品需求集中释放，知识付费意愿提升，在线医疗、云旅游普及，共同推动数字服务快速增长 [5] - 扫码点餐广泛使用以及直播售卖实体店商品等线上线下的融合场景加速，助力线下数字消费增长 [5] 贵州茅台调价 - 贵州茅台公告自2026年3月31日起，将飞天53%vol 500ml贵州茅台酒（2026）销售合同价由1169元/瓶调整为1269元/瓶，自营体系零售价由1499元/瓶调整为1539元/瓶 [6] - 本次调价出厂价上调100元，自营零售价仅上调40元，两者价差收窄，旨在优化渠道利润分配，推动渠道从“赚差价”向服务商转型 [6] - 今年初茅台先对精品、生肖等非标产品降价，再对飞天提价，逻辑是让不同产品价格向真实供需回归，理顺价格形成机制 [6] - 选在白酒淡季调价，可将市场波动风险压至最低，i茅台上线积累的直销数据为茅台提供了可量化的真实需求依据 [7] 苹果AI国行版动态 - 3月31日，国行iPhone用户的设置页面曾短暂出现“Apple智能与Siri”选项，但入口很快被移除，已下载模型的用户功能也被收回 [8] - 苹果回应称是由于软件问题，导致中国的iPhone和iPad设备曾短暂可以下载其他地区适用的设备端Apple智能并启用该功能，问题已迅速修复 [8] - 苹果智能落地中国市场的主要阻碍在于监管合规和本土化框架，此次短暂开放或许意味着苹果已基本准备好为中国用户提供AI服务 [8] - 苹果在中国的AI服务无法调用ChatGPT或Gemini的AI大模型，只能选择与国内AI大模型厂商展开合作 [9] 铝价大幅上涨 - 3月31日，伦敦金属交易所三个月期铝价格上涨1.8%，报每吨3461.50美元，月内累计涨幅接近10%，为2024年4月以来最大单月涨幅 [10] - 战事导致霍尔木兹海峡封闭，波斯湾地区约占全球铝产量一成的产能受到严重冲击，全球供应格局骤然收紧 [10] - 伊朗的无人机与导弹袭击已波及巴林铝业及EGA旗下生产设施，巴林铝业已出现约20%的减产，EGA位于阿联酋的Al-Taweelah冶炼厂（年产能160万吨）亦受到波及 [10] - 中东冲突带来的铝供应扰动使其价格独立走强，目前国际铝价中包含了部分对于海峡长期关闭风险的定价以及市场投机情绪 [11] - 全球基本金属价格正处于一轮调整周期，此前因美国关税扰动引发的“抢库存”热潮正在降温，价格正向实际供需基本面回归 [11] 公募基金行业业绩 - 目前已有24家公募基金公司公布营业收入情况，2025年共有17家公募基金公司营业收入同比增长，其中以头部公募基金公司为主 [12] - 2025年营业收入超过10亿元的公募基金公司共有11家，其中超过50亿的有5家，分别是南方基金、华夏基金、富国基金、招商基金、汇添富基金 [12] - 2025年净利润超过10亿元的公募基金公司有8家，工银瑞信基金是唯一一家净利润超30亿元的公募，2025年净利润为30.07亿元，相比2024年增幅为42.51% [12] - 南华基金和先锋基金2025年的净利润分别为-1730万元、-2704万元，仍处在亏损状态 [12] - 连续三年的费率改革大幅调降了主动权益基金的管理费，部分产品结构单一的基金公司利润表现受到拖累 [12] - 头部公募拥有全产品布局实力，抓住了ETF产品的爆发式增长，以及固收类产品对机构资金避险需求的承接，叠加内部降本增效，实现了规模与利润双增长 [12] - 公募基金行业的资源向头部公司集中已成定局，过去单纯依靠规模扩张收取管理费的传统模式生存空间日益收窄 [13] 爱奇艺拟二次上市 - 3月30日，爱奇艺发布公告宣布拟在港交所上市，同时获准在未来18个月内回购至多1亿美元的股份（包括以美国存托股份形式回购） [14] - 爱奇艺表示，回港上市旨在提升公司在香港资本市场的融资渠道，扩大公司投资者基础，并提升公司的国际形象 [14] - 爱奇艺近期推出了自主研发的AI智能助手“纳逗Pro”，并进行公开商业测试，这是国内首款专为专业长视频制作而设计的AI助手 [14] - 长视频赛道存量竞争激烈，平台普遍业绩增长乏力，爱奇艺为开辟新增长点，布局线下乐园与海外业务，需要资金投入 [14] - 当前美股中概股集体承压，估值长期低迷，而港股AI概念热度升温，赴港二次上市为爱奇艺打开了新的融资渠道，也有望获得更高估值溢价 [14] - 宣布二次上市的同时推出回购计划，意在向市场传递积极信号，稳定投资者信心 [15] A股市场表现 - 3月31日，市场震荡调整，沪指跌0.80%报3891.86点，深成指跌1.81%报13478.06点，创指跌2.7%报3184.95点 [16] - 两市成交额分别为沪市8919亿元、深市11007亿元、创业板4778亿元，下跌个股超4300只 [16] - 板块方面，高铁概念全天强势，摩托车概念午后异动，银行板块逆势活跃，煤炭股、油气股、存储芯片概念集体下挫 [16] - 周二亚洲市场再次受中东局势影响，市场避险情绪较高，银行、医药板块早盘领涨，头部白酒企业上调产品价格带动大消费板块整体冲高 [17] - A股中与中东冲突相关的煤炭、风电等板块持续调整，市场炒作热情已显著降温，外围市场带来的情绪影响偏强，导致热点板块轮动进程不顺利 [17]