大势研判：市场出现重要底部与击球点 - 市场调整后，中国股市正出现重要底部与击球点，建议积极布局 [1] - 中国能源消费中油气占比低于30%，低于全球平均水平，多元储备与能源转型提高了应对风险的韧性，即便全年油价中枢达100-120美元/桶，对全A股盈利冲击总体可控但结构化突出 [1] - 中国拥有相对稳定的安全形势、经济社会以及完备的供应链体系，即便在全球比较中也属稀缺，2026年中国转型与资本支出提速，以及稳定投资的政策部署，能够打破当下弥漫的“滞胀”风险叙事 [1] - 在与海外长期资本沟通中，重要的边际变化是，在海外乱局与较高美股敞口下，外资正重新审视中国的崛起、产业优势与其偏低的配置之间的错位 [1] 中国经济与市场的稳定性 - 稳定是中国经济与股市的底色，中国市场具有更低的风险评价 [2] - 中国能源结构中油气占比不到30%，且进口来源多元分散，新能源发展进一步增强能源系统韧性 [2] - 中国拥有全球最完整的工业体系，在历次风险冲击下均展现出强大韧性 [2] - 2026年中国经济政策重心以内需为主导，采取扩张性财政取向，更大力度支持消费并推动投资止跌回稳，内需企稳有望对冲全球需求回落 [2] - 中国特色稳市机制的完善提升了股市抵御风险的能力，加之中国资产与全球资产低相关带来的风险分散价值，有望吸引全球资本 [2] 经济转型与产业进展 - 中国经济转型与积极产业进展，是打破当下弥漫的滞胀风险认识的关键，也是中国股市“长牛”、“慢牛”、“转型牛”的根基 [3] - Agent应用爆发与推理成本下降已为AI在各行各业渗透埋下伏笔，2026年科技国产替代有望出现加快投入和资本支出 [3] - 国内绿色产业和科技制造竞争优势显著，新能源与资本品出海有望迎来新突破 [3] - 传统行业库存处于低位，在中央稳定投资部署和地方城市更新下，内需有望逐步企稳 [3] 行业比较与投资方向 - 金融与稳定板块是市场重要稳定器，高股息率有配置价值，推荐银行、电力、高速 [4] - 科技制造与能源转型方面，中国具有全球竞争力与成本优势的资本品与设备类公司受益于能源冲击与转型，推荐电力设备与新能源、能源金属、工程机械 [4] - AI空间广阔，2026年中国加大科技投入有望推动国产线加速增长，推荐半导体、通信设备、机械设备 [4] - 内需价值方面，政策部署稳定投资叠加通胀回升有望拉动补库需求，推荐建材、建筑、酒店、大众品 [4]