核心观点 - 光互联是AI基础设施中增长斜率较高的方向 2023至2025年需求聚焦于Scale out场景和速率迭代 2026年起Scale up侧光互联将以CPO/NPO等形态开始渗透 打开新的增量市场 预计光互联在AI集群的价值量占比将继续抬升 护城河较高的细分领域和企业有望持续受益 [1] 行业发展与需求趋势 - 2023-2025年 光互联需求主要聚焦在Scale out场景和速率的迭代 [1] - 预计2026年起 Scale out场景仍旧维持较高需求增速 同时Scale up侧光互联以CPO/NPO等形态开始渗透 打开新的增量市场 [1] - 预计光互联在AI集群的价值量占比仍将继续抬升 [1] - 2026年是存量场景和产品继续爆发 以及新场景和产品量产共同交织的一年 [1] 产业链动态与公司进展 - 海外光通信公司AOI连续斩获超大规模客户订单 继2亿美元1.6T大单后 两周内再获逾5300万美元800G收发器订单 两类产品形成互补 预计二至三季度完成交付 [2] - 光通信巨头Lumentum宣布在北卡罗来纳州新建24万平方英尺InP芯片工厂 英伟达将成其客户 预计2028年中期量产 此举旨在巩固美国本土AI光器件供应链 [2] - 在海底光缆领域 Lightstorm联合Ciena完成JGA海底光缆四倍扩容升级 将东京至悉尼链路从100Gbps提升至400Gbps 已承载多太比特云平台生产流量 并可平滑演进至800G [2] - 国内方面 苏州星钥光子科技正式开工 由长光华芯投资建设 旨在填补国内硅光芯片量产制造线的空白 打造中国首家专业硅光集成芯片Foundry平台 以降低供应链对外依赖 [2] - Molex发布集成式光互连解决方案与高基数OCS平台 通过模块化设计与动态光重构 助力超大规模AI数据中心的高密度、低功耗网络扩展 [2] 投资逻辑与市场展望 - 行业持仓比例提升 估值来到历史中枢偏上位置 反映出AI产业链带动板块预期向上 [3] - AI驱动网络升级 海外需求强劲 国内核心企业充分受益全球基建浪潮 [3] - 国内新一代算力基建开启 全国产化产业链迎来新的周期 [3] - 新连接也有望于26年迎来行业发展奇点 涌现更多投资机会 [3] - AI的大模型训练及应用提升通信能力需求 驱动网络创新和新技术应用快速推进 [3]