2026年3月PMI数据核心观点 - 3月PMI数据全面超预期改善，制造业、非制造业及综合PMI产出指数均处于扩张区间，分别为50.4%、50.1%和50.5%，共同释放出中国经济景气水平稳中有升的积极信号，数据含金量较高 [2] 需求端显著改善 - 新订单指数大幅上升3个百分点至51.6%，创近一年来最大单月升幅，显示内需显著改善 [3] - 新出口订单指数回升4.1个百分点至49.1%，表明外需亦明显回升，中国出口竞争力是重要支撑 [3] - 装备制造业和高技术制造业新订单指数已连续14个月运行在扩张区间，3月分别较上月上涨超过3%和2%，新动能市场需求持续扩张且势头加快 [3] - 中、小型企业PMI分别较上月上升1.5个和4.5个百分点至49%和49.3%，显示中小企业供需在节后明显回稳 [3] 价格指数明显回升 - 主要原材料购进价格指数大幅上升9.1个百分点至63.9%，出厂价格指数上涨4.8个百分点至55.4%，原材料涨价进程斜率明显变陡 [4] - 石油化工及基础原材料行业成本上升显著，基础原材料行业购进价格指数环比升超14个百分点至70%以上，出厂价格指数环比上升12个百分点至64% [4] - 上游价格上涨已开始向下游传导，装备制造业、高技术制造业、消费品制造业的产成品价格指数均有抬升 [4] 经济复苏格局确认与展望 - 3月PMI数据是对一季度经济转好的确认，政策效果正逐步向实体经济传导，内需也逐步走向自主修复 [4] - 生产端修复、内外需改善、企业预期转好等积极因素，与1-2月宏观数据形成良好接续，印证了经济企稳复苏格局，一季度GDP增长有望实现开门红 [4][5] - 展望二季度，中国经济的内生动能正在持续积累，但外部冲突以及内部价格传导机制仍具不确定性，本轮经济复苏将是渐进式的 [5]