广发证券 资深宏观分析师 贺骁束 hexiaoshu@ gf.com.cn 广发宏观郭磊团队 摘要 第一， 电厂日耗平稳增长。中电联口径截至3月26日，纳入统计的发电集团燃煤电厂本月累计发电量同比增长3.1%（前月同比为4.6%），本年累计发电量同 比增长1.3%。中电联表示出口退税政策调整后，部分非电行业及工业用电需求将随着"抢出口"结束而有所减弱；大部分地区集中供暖结束，同时水电出力即 将增强。 第二， 工业开工率涨跌互现，山东地炼开工率同比处于较高位置。截至3月第四周，全国247家高炉开工率（月均值，下同）同比回落1.8pct（前值同比 2.0pct）；焦化企业开工率同比回升2.0pct（前值同比-1.5pct）。PVC开工率同比回升0.8pct（前值同比0.1pct）；苯乙烯开工率同比回落3.4pct（前值 同比-4.7pct）；涤纶长丝江浙织机开工率同比回落11.6pct（前值同比-18.0pct）；山东地炼开工率同比回升10.7pct（前值同比9.6pct）。汽车半钢胎开 工率同比回落6.0pct（前值同比-21.3pct），全钢胎开工率同比回升0.6pct（前值同比-17.8pct） 。 第三， ...