泉果基金2026年春季投资策略核心观点 - 对2026年市场持谨慎乐观态度，主要风险来自地缘冲突（如美以伊冲突）对全球能源价格和风险偏好的影响，但结构性机会丰富 [23][24] - A股市场将呈现慢牛、结构牛特征，行业分化明显，这为主动管理创造战胜指数的机会，偏股混合型基金指数在过去一年多已战胜沪深300 [11][12] - 中国资产正经历价值重估过程，得益于稳定的宏观环境、统一大市场、完整供应链及在新能源、AI、高端制造等领域的全球竞争力，该过程将持续 [12][13] 投资理念与投研体系 - 坚持中长期（约18个月）基本面研究是股价的决定性力量，股市是“称重机”，投资框架在经历市场周期后变得更理性、完整和坚定 [2][4][17] - 公司投研团队经过三年多磨合，融合良好，通过内部投资框架研讨建立了“共同的投资语言”，并组建了跨行业（如AI、能源、大消费）的灵活研究小组，打破行业隔阂，提升研究深度、广度及市场反应速度 [4][5][18][19][20] - 鼓励投资经理间在合规前提下资源共享，并将相互支持纳入考核，投研转化效率和单兵作战能力持续提升 [20][21][22] 2026年核心投资主线：能源 - 能源成为核心主线，驱动因素有二：一是AI发展带来的新增电力需求；二是地缘冲突导致能源价格中枢上移及能源安全问题凸显 [7][26][28] - 传统能源（油气）价格上涨提升了新能源的经济性和应用场景，未来能源结构将更均衡，光储一体占比提升，从而打开新能源需求天花板 [7][29][35] - 在新能源中，更侧重关注锂电板块，因其需求广泛（储能、电动车、机器人等），预计未来年复合增长率可达20%以上，且国内供过于求格局正改善，海外进入放量阶段，龙头企业有望迎来第二轮快速增长 [7][36][37] 2026年核心投资主线：人工智能（AI） - AI是推动世界经济的核心动力，发展迅猛，已从“尝鲜”进入“生产力”环节，投资机会来自于发展过程中的紧缺环节，如算力、芯片、存储、电力设备等 [2][25][26] - AI投资关注两大方向：一是应用场景扩张和“杀手级”新产品的出现（如“龙虾热”代表的应用落地）；二是算力基础设施建设 [7][30][46][52] - 算力基建重点包括：1. 海外新技术突破领域（如PCB材料、CPO、NPO、OCS）；2. 国内算力链中，新进入海外供应链或国产替代取得突破的领域 [49][50][52] 对具体行业的观点 - 资源品/周期：本轮周期上游供给相对克制且受多重因素约束，价格周期可能更长，短期冲击不改变长期供需结构 [8] - 消费行业：具有后周期属性，通常滞后经济变化半年以上，鉴于2025年经济企稳，2026年消费行业有望止跌回升 [8] 企业出海竞争力分析 - 筛选具备全球竞争力出海企业看重三点：1. 管理能否融入当地文化（中高层及员工本地化）；2. 拥有自主专利以保护产品；3. 具备足够的资金实力支撑海外投资 [2][40][41][42] - 在当地进行产能建设、保证供应链安全，正成为出海企业及海外客户考量的重要因素 [43]