EQT对高德美的历史性退出 - 核心观点：欧洲PE巨头EQT通过完全退出其对全球皮肤病学公司高德美的投资，创造了该机构历史上最大规模的退出纪录，累计收益约210亿瑞士法郎（约合人民币1822.8亿元），这笔巨额回报为其后续的业务扩张提供了关键的资金支持 [4][5][9] - EQT于2019年联合阿布扎比投资局以约102亿瑞士法郎（约100亿美元）从雀巢手中收购高德美 [7] - 入主后，EQT推动高德美完成管理重构、战略聚焦（医美和处方药）及资本结构优化，为其独立上市铺路 [8] - 高德美于2024年在瑞士证券交易所上市，市值约145亿瑞士法郎（约合人民币1164亿元），成为当年欧洲最大IPO之一，上市后股价翻了近三倍 [8] - 公司营收从2018年（EQT入主前）的28亿美元增长至2025年的52.07亿美元，首次突破50亿美元大关 [8] - EQT自2025年开始分批减持，最终于2026年3月通过批量交易完成清仓，该次出售涉及约3400万股权益，产生总毛收益约49亿瑞士法郎（约合人民币425.4亿元） [4][9] - 整个投资周期约7年，为基金及共同投资者带来约210亿瑞士法郎（约合人民币1822.8亿元）收益 [4][9] EQT的机构概况与战略扩张 - 核心观点：EQT是一家管理规模达2700亿欧元（约合2.15万亿元人民币）的欧洲PE豪门，近年来通过战略性并购同业机构（如霸菱亚洲、科勒资本）快速扩张其业务版图和资产管理规模 [10][11][12] - EQT总部位于瑞典斯德哥尔摩，由瓦伦堡家族背景的银瑞达集团于1994年创立，业务涵盖私募股权、基础设施、实物资产等多个领域 [11] - 2022年，EQT以约478亿元总对价收购霸菱亚洲，此举使其在亚洲的资产管理规模瞬间超过200亿欧元，新增超300家客户（其中约115家为新资源），并补强了不动产业务 [11][12] - 2026年2月，EQT以37亿美元（约合人民币257亿元）收购S交易巨头科勒资本100%股权，后者将组建新的“Coller EQT”业务平台，以补全其二级业务板块 [12] - EQT早在上世纪90年代即进入中国市场，投资了康诺思腾、帕母医疗等早期科技企业 [11] EQT在2025年的整体业绩表现 - 核心观点：2025年是EQT的“高光之年”，在募资、投资和退出三个维度均表现强劲，尤其是退出总额创下历史纪录，为2026年的持续活跃奠定了基础 [14][16][17] - 募资方面：2025年累计资金流入达260亿欧元（约合人民币2068.8亿元），较2024年增长一倍以上；其中主基金BPEA IX募资140亿美元（约合人民币967.1亿元） [14] - 根据《国际私募股权》杂志榜单，EQT在2020-2024年五年间以1133亿美元（约合人民币7829.1亿元）的募资额位列全球第二 [16] - 投资方面：2025年全球投资总额达160亿欧元（约合人民币1273.3亿元），地域分布为欧洲45%、北美约三分之一、亚太约20%，覆盖云软件、工业科技、原生AI等领域 [16] - 退出方面：2025年是EQT史上最活跃的退出年份，基金退出及为共同投资者实现的退出总额达340亿欧元（约合人民币2706.6亿元） [16] - 主基金在2025年共完成30个退出事件，平均总回报倍数为2.6倍，远超目标回报水平；除高德美外，标志性退出包括以7倍总回报倍数出售IFS少数股权，为LP返还30亿欧元 [16] - 展望2026年，随着高德美退出资金到账，预计退出成绩将更上一层楼；机构计划在2026年启动Infrastructure VII的募资并推进首个延续基金 [17]