核心观点 - 尽管净息差持续收窄，但A股上市银行正逐步走出营收负增长困境，净利息收入在2025年迎来改善，多家银行该指标由负转正，带动整体营收扭转前两年持续负增态势 [1][2] 行业整体营收与净利息收入表现 - 已有20余家A股上市银行披露2025年年报，包括6家国有大行和9家股份制银行 [1] - 在已披露年报的22家上市银行中，共有12家银行实现净利息收入同比正增长 [3] - 其中9家银行（招商银行、浦发银行、民生银行、华夏银行、渝农商行、重庆银行、郑州银行、无锡银行及瑞丰银行）在近年净利息收入持续负增长后，首次实现同比转正 [3] - 上述22家银行中，有17家银行的营收实现了正增长，包括6家国有大行和4家股份制银行 [5] - 多数银行的2025年净利息收入总额仍未超过2022年 [4] 净利息收入改善带动营收增长 - 招商银行、浦发银行、民生银行、重庆银行以及郑州银行这5家银行在净利息收入正增长的带动下，营收摆脱此前负增长，在2025年重回正增长 [3] - 招商银行在净利息收入连续两年同比下滑后，2025年净利息收入同比增长2.04%，推动全年营业收入实现0.01%的微弱正增长 [3] - 国有大行中，除交通银行外，其余5家2025年净利息收入均为负增长，营收正增长主要依靠债券投资收益、中间业务收入支撑 [5] - 但边际改善迹象显现，工商银行、建设银行、中国银行和邮储银行的净利息收入负增速度均较2024年减缓，例如工商银行净利息收入同比下降幅度从2024年的3%收窄至2025年的0.36% [5] 资产端收益率下行与负债端成本管控 - 2025年受LPR下调、市场利率低位运行等影响，商业银行生息资产收益率持续下降 [6] - 工商银行、建设银行、农业银行的公司类贷款平均收益率集体下行至“2字头”，个人贷款保持在“3字头” [6] - 以农业银行为例，公司类贷款平均收益率从2024年的3.34%降至2025年的2.88%，下行了46个基点，导致该行去年发放贷款和垫款利息收入较上年下降了7.9% [6][7] - 支撑部分银行净利息收入实现增长的关键在于负债端成本的同步管控 [8] - 上述22家银行2025年的存款平均成本率同比大幅下降了34个基点，降幅显著高于2024年的15个基点与2023年的3.5个基点 [8] - 平安银行、交通银行、民生银行、浙商银行等多家银行2025年存款平均成本率破“2”，下降幅度多在33个基点—42个基点区间 [8] - 邮储银行、招商银行、建设银行、农业银行、工商银行和渝农商行的2025年存款平均成本率已压降至1.5%以下，其中邮储银行最低，为1.15% [8] 净息差展望与银行管理层观点 - 银行业净息差降幅已明显减缓，多家上市银行管理层预计净息差有望在2026年迎来企稳乃至转正拐点 [9] - 建设银行2025年净息差为1.34%，降幅同比收窄2个基点，季度降幅也出现边际收窄趋势 [10] - 建设银行首席财务官生柳荣表示，边际降幅收窄归因于存量贷款重定价逐渐完成、高息定期存款集中到期以及有效的主动资产负债管理 [10] - 邮储银行行长芦苇介绍，该行2025年存款增长8.2%，自营存款在新增存款中占比突破40%，带动增量资金成本下降17个基点，最新自营存款付息率不到1% [11] - 农业银行行长王志恒对2026年经营前景表示乐观，指出今年息差企稳趋势明确，从今年前两个月情况看，利息净收入增速同比转正，有望在一季度迎来拐点 [11] - 中国银行副行长刘承钢预计，2026年中国银行净息差同比降幅将大幅收窄，净利息收入有望实现正增长 [12]