市场对美伊冲突升级的反应与担忧 - 特朗普宣称对伊朗战事将快速结束，但市场对此表示怀疑，国际原油价格应声上涨，6月布伦特原油期货暴涨4.8%至106.04美元/桶，WTI原油涨4.2%，美国汽油零售价达4.02美元/加仑创四年新高[5][7] - 市场不买账的原因在于伊朗迅速用导弹回应，且美国军方进一步部署加剧了战局升级担忧，特朗普随后下达“48小时最后通牒”威胁“毁灭性打击”[7] - 若战争拖延，可能参照2022年俄乌战争剧本，当时布伦特原油从约95美元冲高至139.13美元，美国CPI从7.5%飙升至9.1%，美联储全年加息425个基点[9] 地缘冲突对宏观叙事与市场结构的潜在影响 - 冲突导致布伦特油价实质性突破并站稳100-110美元/桶区间，供给侧冲击可能引发输入性通胀，迫使全球资本重新审视“类滞胀”或实质性衰退风险[13] - 美联储可能被迫推迟降息周期，导致无风险利率攀升和全球流动性收紧，这对依赖远期现金流的高估值科技股及高杠杆资产构成巨大利空[13] - “弱美元”叙事可能转向，油价中枢系统性抬升及流动性预期变化，将对A股市场结构与风格演绎产生深远影响[13] A股市场的“四月决断”与基本面观察 - “四月决断”指四月份判断对全年投资有重要指引，因4月后宏微观数据公布，行情需聚焦基本面[15] - 从经济底色看，2月出口同比增速飙升至39.6%，规上工业企业产成品存货同比录得+6.6%创2023年以来最高，制造业库存周期修复[15] - 2月PPI同比收窄至-1%以内，年内PPI极大概率同比转正，为A股顺周期板块估值重塑提供支撑，且国内能源结构使A股对高油价冲击韧性较强[15] 当前市场资金面、盈利焦点与潜在投资方向 - 截至4月初，两市融资余额维持在2.58万亿元人民币相对高位，3月新增开户460万户，居民入市热情未被打压，资金在等待[16][17] - 4月财报披露窗口打开，盈利兑现度不足的科技主题可能阶段性退潮，业绩确定性强、景气逻辑过硬的方向如北美算力链有望成为市场主线[17] - 首批一季报预告显示A股绩优公司盈利弹性显现，预喜率超90%，部分公司一季度净利润同比预增超100%[19] 在油价中枢上移环境下的板块配置建议 - 历史上在海外滞胀环境中，泛能源板块始终表现最为优异[19] - 本轮冲突不仅催化传统化石能源涨价逻辑，更大幅抬升“能源替代”紧迫性，应关注新能源产业链[19] - 对于受海外流动性冲击直接的港股，恒生科技指数估值已跌至历史极值，创新药等板块在业绩利好下已快速修复，有望迎来猛烈估值修复[19] 对全年股市环境的总体判断 - 特朗普的反复策略效果可能不如去年[21] - A股今年需适应油价中枢抬升带来的边际趋紧流动性环境，“拔估值”可能不如去年顺利，市场将更看重盈利增长及其确定性[21]