文章核心观点 - 特朗普政府对伊朗发出矛盾信号，既发出强硬军事威胁的最后通牒，又释放谈判和解的希望，导致全球投资者面临两难境地，必须同时为停火协议达成和局势骤然升级两种极端结果进行布局 [1][2][3] 市场反应与投资者策略 - 矛盾信号导致市场剧烈震荡，投资者被迫同时为停火或局势升级两种极端结果进行仓位布局 [3][4] - 标普500指数上周上涨3.4%，录得11月以来最佳单周表现，投资者在外交解决希望驱动下逢低买入 [8] - Cboe波动率指数从战前的20以下攀升至上周的约24，显示市场紧张情绪 [8] - 市场处于事件驱动型状态，头条风险主导盘中走势，仓位布局必须考虑结果的二元性 [15] - 近期不确定性极高，对大多数投资者而言，现阶段只能静观其变 [21] 能源市场与滞胀风险 - 布伦特原油价格周一飙升至每桶109.77美元，较2月28日战争爆发时上涨约50% [9] - 美国西德克萨斯中质原油（WTI）涨幅更高达66%，截至美东时间晚11时报111.2美元 [9] - 霍尔木兹海峡的船运流量仍较战前水平低95%，而战前全球近四分之一的海运石油和五分之一的液化天然气经由此处运输 [12] - OPEC+决定将5月产量配额提高20.6万桶/日，但分析认为此举对补充石油供应作用微乎其微 [12] - 即便霍尔木兹海峡重新开放，对信心和供应链的损害已经造成，市场难以迅速恢复正常 [13] - 战争持续时间已足够长，足以在全球引发严重的通胀飙升，若局势升级，通胀冲击可能演变为增长冲击，带来需求萎缩和全面滞胀 [13] 固定收益与债券市场 - 美国10年期国债收益率周一升至4.362%，较冲突爆发前的3.962%上行约40个基点，徘徊于2025年中以来的最高水平附近 [15] - 投资者已大幅削减对美联储今年降息的预期 [15] - 被市场低估的较大风险之一是政府债券收益率的走势，若地缘政治冲击持续推高通胀预期，收益率可能再度上行，进一步收紧金融条件 [15] - 固定收益市场正在重新定价政府债券，以反映通胀前景的急剧恶化 [15] 其他资产表现 - 现货黄金自战争爆发以来已下跌约12%至每盎司4691美元，在避险需求与美元走强、国债收益率上升带来的逆风之间承压 [17][20] - 强势美元令以美元计价的黄金对其他货币持有者而言更为昂贵，而收益率上升则削弱了这一无息资产的吸引力 [20] - 受潜在停火协议消息提振，日本和韩国股市周一走高，而印度基准股指则录得下跌 [15] 地缘政治动态 - 特朗普警告伊朗，若霍尔木兹海峡未能在美东时间周二晚8时前重新开放，伊朗将“生活在地狱之中” [1] - 伊朗方面拒绝了特朗普的最新威胁，坚称只有在德黑兰获得战争损失赔偿后，霍尔木兹海峡才会完全重开 [3] - 美国、伊朗及一批地区调停方正在讨论一项潜在的45天停火协议条款，该协议或可为永久结束战争奠定基础，但在截止期限前达成部分协议的可能性依然渺茫 [15] - 有策略师预计双方将在阿曼斡旋下走向降级，以“悄然降低打击节奏”的方式缓和局势，而非达成决定性解决方案 [16]