张坤的投资观点与策略 - 将当前投资状态概括为“高确定性的基础回报+免费的看涨期权” 许多优质公司估值处于低位 其分红和回购提供的收益率已优于债券 这构成了组合的安全垫 [6] - 看涨期权的实现需等待宏观数据好转 例如CPI转正或零售数据企稳 届时这些公司的估值有向上修正的空间 [7] - 重申长期投资常识 短期市场是投票机 长期是称重机 好公司的价格很难一直跌破重置成本 [8] - 在隐形重仓股中出现了算力芯片和创新药公司 打破了其传统消费投资的边界 [9] 萧楠的投资反思与调整 - 坦诚承认在2024年底对白酒行业见底的判断“过于左侧” 通缩压力及头部酒企降价放量导致板块出现超预期调整 [11] - 为应对内需偏弱 将投资方向转向外需 组合中买入了摩托车、轮胎等具备出海逻辑的制造业公司 [12] - 展望2026年 预期各种价格水平有望止跌回升 认为当购房预期趋于理性后 家庭支出的心理压力将减轻 释放的消费力可能流向旅游、餐饮等体验型小宗消费 [12] 刘彦春的投资坚守与展望 - 过去一年团队在遭遇赎回压力时 仍保持了93%以上的高股票仓位 资金高度集中在制造和消费行业的头部公司 [14] - 预期2026年的名义GDP增速会好于上一年 企业盈利有望触底回升 并持续看好中国制造业在海外市场的竞争力 [15] - 特别关注“反内卷”政策的落地情况 判断在政策引导劣质产能退出的背景下 供求关系将改善 物价有望合理回升 头部企业将迎来利润修复 [15] 行业整体观察 - 消费躺赢的时代已经过去 基金经理们在面对变局时策略各异 有的坚持 有的另寻出路 [17] - 经济发展的最终目的仍是消费 在行业低迷、估值处于低位的当下 不妨保持乐观态度 [18]