地缘政治局势与停火协议 - 美伊双方接受巴基斯坦提出的停火协议，将于4月10日在伊斯兰堡开启新一轮谈判 [1] - 美方将暂停对伊朗的轰炸和攻击两周，构成“双向停火” [1] 关键海峡的全球战略影响 - 霍尔木兹海峡是连通波斯湾和印度洋的交通要道，周边石油储量占全球一半以上，产量占全球三分之一 [2] - 曼德海峡是连接欧亚的重要通道，胡塞武装曾威胁袭击红海地区船只，并在2023年11月至2025年5月期间劫持商船 [2] - 两条海峡的通行问题直接影响世界经济稳定，对严重依赖原油进口的东南亚、日本、韩国影响尤甚 [2] 近期金融市场表现 - 黄金价格自3月23日触及4128.9美元低位后震荡上行，受消息影响已冲破4800美元关口 [1] - 美股近期逐步对局势“脱敏”，开启一波修复过程 [1] - 10年期美债利率在3月2日后快速上行，3月27日后开始回落，目前在4.3%—4.4%区间震荡 [1] - 布伦特原油期货结算价从冲突前的70多美元快速上涨至接近100美元 [1] 市场冲击逻辑与潜在风险 - 过去40天，全球风险资产价格受到油价上行、避险情绪高涨和“现金为王”三重逻辑的巨大冲击 [1] - 投资者因担心利率快速上行而抛售美债，带动欧洲、日本和东南亚各国债券收益率上行，增加企业融资压力 [3] - 全球金融市场正在对冲突风险及资产定价逻辑进行重新推演，核心是面对美元指数上行带来的全球“流动性冲击” [3] - 后续主要风险点包括谈判进程、霍尔木兹海峡通航问题能否解决以及美欧经济“滞胀”的可能性 [4] 能源危机与通胀影响 - 高盛预测霍尔木兹海峡的中断可能持续至4月中旬甚至更久，油价可能冲上115美元/桶 [3] - 油价上涨将带动与原油紧密相关的尿素、化肥、聚乙烯等化工产品价格上涨，从而推升全球整体通胀 [3] 行业趋势与机遇 - 各国为应对原油供给冲击，再次考虑对原油的替代，向新能源转型将成为一个趋势 [3] - 中国在光伏、储能、新能源汽车等领域具有非常强的竞争优势 [3]