核心财务表现 - 2025年全年营收1,839.99亿元，同比增长8.97%；归母净利润72.07亿元，同比增长7.51%；扣非净利润58.29亿元，同比增长1.24% [3] - 2025年第四季度营收531.46亿元，同比增长7.67%，环比增长15.09%；归母净利润25.20亿元，同比增长13.63%，环比增长39.65%；扣非净利润21.33亿元，同比增长27.70%，环比增长35.68% [3] - 2025年公司拟分红31.5亿元，股利支付率为44%，同比大幅增长，业绩与分红均超出预期 [3] - 2025年全年毛利率为12.30%，同比提升0.16个百分点；期间费用率为8.84%，同比下降0.40个百分点；全年归母净利率为3.92%，同比微降0.04个百分点；第四季度单季归母净利率达4.74%，为年内最高 [6] 客户结构与业务板块分析 - “中性化”战略持续深化，2025年上汽集团以外客户的主营业务收入占比已提升至64.6%，客户结构更趋健康与多元化 [4] - 成功开拓并深化与头部新势力及自主品牌的合作，赛力斯汽车、特斯拉上海、比亚迪、吉利汽车、小米汽车等已进入公司业外整车客户收入排名前十 [4] - 各业务板块表现分化：内外饰件收入1,339.46亿元，同比增长12.22%；功能件收入291.94亿元，同比增长12.41%，两者增速显著高于整体营收；金属成型和模具收入66.66亿元，同比增长1.01%；电子电器件收入63.79亿元，同比增长3.65%；热加工件收入1.93亿元，同比下降65.46%，占比较低 [4] - 新获订单中，新能源汽车相关车型业务配套金额占比高达80%，国内自主品牌配套金额占比超过65%，为长期增长奠定基础 [4] 盈利能力与成本费用分析 - 毛利率提升主要受益于内外饰件毛利率提升至12.05%（同比+0.26个百分点）及功能件毛利率提升至11.44%（同比+0.11个百分点），但电子电器件毛利率下降至10.16%（同比-2.17个百分点） [6] - 2025年出口业务毛利率为4.12%，同比大幅提升3.5个百分点；国内业务毛利率为13.6%，同比下降0.9个百分点 [6] - 期间费用控制良好：管理费用率4.68%，同比下降0.19个百分点；研发费用率3.54%，同比下降0.13个百分点；财务费用率0.16%，同比下降0.10个百分点 [6] 未来业绩预测 - 基于业绩超预期，上调2026-2027年营收预测至1,964亿元和2,029亿元（原预测为1,826亿元和1,871亿元），预计2028年营收为2,073亿元，同比增速分别为+7%、+3%、+2% [7] - 基本维持2026-2027年归母净利润预测为77亿元和80亿元，预计2028年归母净利润为84亿元，同比增速分别为+7%、+4%、+4% [7] - 对应2026-2028年预测市盈率（PE）分别为8.2倍、7.8倍和7.5倍，维持“买入”评级 [7] 重要财务与估值指标 - 根据预测，公司2026-2028年每股收益（最新股本摊薄）分别为2.44元、2.54元和2.65元 [9] - 预测毛利率将维持在12.30%（2026E）和12.20%（2027E、2028E），归母净利率预计从3.91%（2026E）逐步提升至4.03%（2028E） [9] - 预测净资产收益率（ROE-摊薄）将维持在10.8%（2026E）、10.6%（2027E）和10.4%（2028E）左右 [9] - 预测资产负债率将从2025年的64.29%逐步下降至2028年的59.90% [9]