销量表现与短期格局变化 - 2026年初，吉利汽车连续两个月（1月和2月）销量超越比亚迪，登上自主品牌销量榜首[3] - 比亚迪2026年1月总销量为210,051辆，2月为190,190辆，相比2025年11月的480,186辆和12月的420,398辆出现大幅下滑，主要问题出在国内市场销量锐减三分之二[3] - 吉利汽车2026年1月销量为270,167辆，2月为206,160辆，其燃油车在1月和2月发挥了巨大作用，占总量的一半上下[5] - 比亚迪国内销量（官方数据）从2025年11月的348,525辆骤降至2026年2月的90,039辆[4] 销量波动的主要原因 - 政策影响：2026年新能源购置税优惠政策减半，导致2025年底出现透支销售，新年进入消化期，全新能源产品线的比亚迪受影响最大[5] - 企业策略差异：比亚迪在2025年12月仍需冲击全年销量目标，而吉利因提早完成目标而主动踩下刹车，为2026年“开门红”预留了释放余量[5] - 吉利战略调整：2024年9月《台州宣言》后，吉利进行品牌整合（几何并入银河，领克与极氪合并），资源聚焦后产品迎来爆发期，例如极氪8X预售38分钟订单破万[5][6] 市场竞争与产品策略演变 - 2024年，比亚迪在全年新能源销量前20车型中占据11款，销量占比超六成，前十名中占八席[14] - 2025年，比亚迪在全年新能源销量前20车型中占据9款，销量占比下降至四成多点，前十名中占位下降至5席，且前三名无一上榜，榜首被吉利星愿夺得[15] - 吉利银河品牌采用“右下角”竞争策略，即针对比亚迪热销车型，提供尺寸略大、空间更优、配置更丰富且价格略低的产品进行对标，例如银河E5对标元Plus，星愿对标海豚[16] - 随着品牌提升，吉利策略发生细微改变，银河M9的上市已不再是“右下角入场”，其尺寸和价格均高于比亚迪同类型产品[19] - 大量品牌的“右下角”车型涌入市场，持续冲击比亚迪的爆款产品，撼动其市场地位[22] 财务与资本市场表现 - 比亚迪2024年营收约7,771亿元人民币，2025年营收8,039.6亿元；吉利汽车2024年营收约2,400亿元，2025年营收3,452亿元，比亚迪收入是吉利的2倍以上[22] - 比亚迪2024年毛利率维持在约20%，净利率超过8%，主销车型如秦/汉单车利润约1.5万-2万元[23] - 吉利汽车（港股主体）2024年净利润约120亿元，净利率约5%[23] - 比亚迪经营活动现金流常年为正，现金储备超千亿级别；吉利的扩张更多依赖多平台、多主体的复杂融资结构[23][24] - 比亚迪港股市值稳定在9,000-10,000亿港元，吉利港股市值近期高点约2,300亿港元，吉利系总体市值约为比亚迪的四分之一到三分之一[22] - 资本市场估值逻辑变化：从单一看好比亚迪，开始向“比亚迪+吉利”双龙头配置结构分散，竞争格局从“一超多弱”被重新定价为“两强并列”[24] 核心战略模式对比 - 比亚迪：垂直整合与技术自主 - 坚持全栈自研与技术自立，从电池业务起家发展至全球新能源汽车销量冠军[27] - 整车自制率高达75%-80%，核心部件自制率更高：电池达95%，IGBT芯片超80%-90%，MCU芯片达91%，三电系统100%自研自产[27] - 垂直整合带来供应链稳定与成本优势，例如2022年芯片短缺期间，其自研IGBT芯片使单车成本较行业平均低约1.2万元[28] - 技术从“自用型”演进为“开放型”赋能，弗迪电池2025年装机量全球第二并外供，弗迪动力、弗迪科技、比亚迪半导体均向其他车企供应核心部件[28] - 吉利：生态合作与平台协同 - 不追求全链条自控，而是聚焦平台化架构与关键能力自研，通过开放接口与生态伙伴共建技术底座[29] - 打造SEA浩瀚等架构，支持A至E级车型快速开发，零部件通用率超70%，研发周期缩短30%，成本降低20%[29] - 构建多层次生态合作圈：品牌生态圈（吉利、领克、极氪、沃尔沃等资源共享）、“三电能力”生态圈（与宁德时代结盟）、“智能”生态圈（与亿咖通、魅族、千里科技等合作）[29] 未来竞争关键与行业趋势 - 汽车企业经营的第一性原理涉及四个关键词：规模与议价、需求和供给[32] - 2026年吉利能暂时超越比亚迪，表明新能源行业进入成熟阶段：供给端有充分竞争的供应商可供选择，使吉利能靠近比亚迪的成本控制水平；需求端吉利利用“右下角”策略、快速迭代及不输于比亚迪的渠道能力实现规模[35][36] - 2028年新能源购置税优惠彻底退坡，燃油车可能反攻，拥有燃油车战略纵深的品牌（如吉利、奇瑞、长安、长城）将对比亚迪发起冲击，比亚迪在国内市场可能进入艰难的守势，主品牌销量和市占率或进入下行通道[36] - 未来决胜关键在于品牌高端化与全球化：通过技术支撑高端品牌并下放技术形成循环；将产能释放到海外以扩大需求规模[36] - 行业竞争进入下半场，主题从“内卷”转向一致向外，智能化带来的高端化与规模化带来的全球化将成为比亚迪和吉利等中国车企的未来[37]