文章核心观点 美国3月非农就业数据表现强劲，但分析认为这可能是暂时性的反弹，主要源于2月份罢工和恶劣天气等暂时性因素的逆转[6][101]。当前美国劳动力市场处于“低增长”下的弱平衡状态，后续需关注油价上涨对就业的冲击[101]。短期内美国经济维持相对健康，美联储的决策重心可能偏向于通胀上行风险[101]。 大类资产表现 - 全球股市普遍上涨：当周，发达市场与新兴市场股指多数上涨。其中，英国富时100、纳斯达克指数、德国DAX分别上涨4.7%、4.4%、3.9%；南非富时综指、巴西IBOVESPA指数分别上涨3.9%、3.6%[7]。 - 美国行业板块多数上涨：标普500行业中，通讯服务、信息技术、房地产分别上涨6.4%、4.6%、3.8%[13]。 - 港股表现分化：恒生指数上涨0.7%，恒生科技指数下跌2.1%。行业方面，医疗保健、原材料分别上涨6.8%、3.7%，而能源、非必需性消费分别下跌4.5%、1.7%[19]。 - 国债收益率多数下行：发达国家10年期国债收益率中，美国下行13.0个基点至4.31%，德国下行8.0个基点至3.10%，意大利下行20.60个基点至3.86%[23]。新兴市场中，土耳其下行121.0个基点至30.45%，巴西下行23.0个基点至14.06%[29]。 - 美元指数持平，人民币升值：美元指数持平于100.19。美元兑离岸人民币汇率降至6.8895，人民币兑美元升值[34][43]。 - 大宗商品价格涨跌互现：布伦特原油价格上涨0.9%至109.0美元/桶，WTI原油价格大幅上涨18.1%至111.5美元/桶。贵金属表现强劲，COMEX金价上涨5.2%至4672.0美元/盎司，COMEX银价上涨8.4%至72.9美元/盎司。LME铝上涨4.7%，而玻璃价格下跌6.1%，生猪价格下跌5.9%[49][56]。 美国财政与债务 - TGA余额下降，美债净发行减少：截至2026年4月2日，美国财政部一般账户（TGA）余额降至7761亿美元，较3月初下降。当周美债15日滚动净发行额降至67.9亿美元[68]。 - 2027财年预算提案公布：特朗普政府提出2027财年预算提案，计划大幅增加国防开支，总额高达1.5万亿美元[74]。 - 2026年财政赤字低于去年同期：截至2026年3月28日，美国本日历年内累计财政赤字为5328亿美元，低于去年同期的6139亿美元。累计财政支出为21044亿美元，高于去年同期的20127亿美元；累计税收收入为11343亿美元，高于去年同期的10127亿美元[74]。 政治与地缘局势 - 特朗普支持率：截至2026年4月3日，特朗普支持率为39.4%，反对率为56.9%，净支持率为-17.5%。其各项政策中，通胀政策的净支持率最低，为-32.1%[86]。 - 美伊冲突局势缓和：自冲突开始以来，伊朗的军事活动显著减少。每日弹道导弹发射量从2月28日的428枚降至4月1日的24枚；无人机发射量从3月28日的345架降至4月1日的77架。霍尔木兹海峡的航运船只通过数量从2月28日的69艘大幅降至4月4日的7艘[7][95]。 美国经济数据详情 - 就业市场：3月非农新增就业17.8万人，远超预期的6.5万人，失业率回落至4.3%[7][101]。增长主要由医疗保健、休闲酒店业推动[101]。2月JOLTS职位空缺数为688.2万人，基本符合市场预期[101]。 - 制造业PMI：3月美国ISM制造业PMI升至52.7，强于预期。其中物价分项指数大幅提升7.8至78.3，显示投入成本压力显著上升[7][106]。 - 零售销售：2月美国零售销售环比增长0.6%，强于市场预期，消费韧性超出市场担忧，税收退税是重要支撑因素[7][107]。 - 高频数据：截至3月28日当周，美国初请失业金人数为20.2万人，低于市场预期的21.2万人[116]。 央行政策预期 - 美联储利率预期：市场预期美联储在2026年维持利率不变的概率提升至92.1%[109]。 - 欧洲央行加息预期：市场开始预期欧洲央行将在4月会议上加息[109]。根据4月3日数据，市场预计欧央行在4月30日会议上加息至2.25%的概率为88%[112]。