2025年业绩概览 - 公司2025年实现营收99.99亿元，同比增长42.13%，归母净利润0.84亿元，同比增长110.93% [2] - 全年毛利率为10.16%，同比提升1.17个百分点，归母净利率为0.84%，同比提升0.28个百分点，盈利质量持续改善 [2] - 2025年第四季度业绩弹性凸显，单季营收30.53亿元，同比增长37.49%，毛利率大幅提升8.3个百分点至16.9%，归母净利率为1.02%，同比提升1.02个百分点 [2] - 公司费用控制得当，销售费用率和管理费用率分别为3.0%和3.5%，同比分别下降1.8和0.6个百分点，研发费用率同比提升2.4个百分点至8.2% [2] 研发投入与“AI+车”战略 - 公司研发力度持续加码，2025年研发费用达8.22亿元，同比增长102.13%，重点投入AI智驾研发等核心领域 [2] - “AI+车”战略深化，公司着力打造AI核心能力建设，形成人才、数据、算力三维协同，聚焦智驾、智舱、Robotaxi赛道 [3] - 高含模量智能辅助驾驶解决方案ASD已落地量产，联合吉利推出G-ASD高阶智驾系统，ASC100智能座舱平台提升感知交互能力，打造AI Agent新一代人车交互体验 [3] 智能驾驶业务进展 - 千里智驾业务于2025年第四季度正式并表，全年实现营收3.5亿元，标志着公司“AI+车”战略从研发投入期迈入商业化落地期 [3] - 智驾产品上车进程加速，为中长期成长打开全新空间 [3] - Robotaxi业务持续推进重点城市准入申报与开展道路测试，构建全链条解决方案 [3] 制造业务表现 - 制造业务全年营收93.91亿元，同比增长37.33%，为业绩增长筑牢基本盘 [5] - 其中，汽车业务营收64.40亿元，同比增长52.71%，整车销量同比增长83.93%，规模效应持续释放 [5] - 摩托车业务营收28.79亿元，销量同比增长15.11%，全球化布局持续深化，海外增长韧性凸显 [5] 未来业绩预测 - 由于千里智驾并表及科技业务持续突破，上调公司2026/2027年营业收入预期至153亿元和213亿元，同比增长53%和39%，新增2028年营业收入预期为255亿元，同比增长20% [6] - 维持公司2026/2027年归母净利润预期为1.6亿元和2.6亿元，同比增长90%和64%，新增2028年归母净利润预期为3.8亿元，同比增长46% [6] - 预计2026/2027/2028年每股收益（EPS）分别为0.04元、0.06元和0.09元 [6] 财务与估值指标 - 根据预测，公司毛利率预计将持续改善，2026年至2028年分别为17.08%、21.27%和23.86% [8] - 归母净利率预计将从2025年的0.84%提升至2028年的1.51% [8] - 预计2026年至2028年归母净利润增长率分别为90.23%、64.00%和46.02% [8] - 基于最新股本摊薄，对应2026年至2028年的市盈率（P/E）估值分别为282倍、172倍和118倍 [6][8]