核心观点 - 达势股份作为达美乐比萨在中国大陆及港澳地区的特许经营商，凭借积极的下沉市场扩张策略，实现了营收与利润的快速增长，并计划在2026年加速开店以进一步扩大市场份额 [1][2][3] 财务业绩表现 - 2025年营收同比增长24.8%至53.8亿元，上年同期为43.1亿元 [6] - 净利润同比飙升157%至1.42亿元，经调整净利润增长43.3%至1.88亿元 [7] - 非一线市场收入激增43.4%至31.7亿元，一线市场收入稳步增长5.2%至22.1亿元 [6] - 门店经营利润率从14.5%降至13.7%，主要因加速扩张投入及门店层面短期承压 [7] 门店扩张与市场策略 - 2025年净新增307家门店，门店总数达1,315家，覆盖60个城市 [5] - 计划2026年净新增350家门店，将业务版图扩大约四分之一，1月前26天已新开90家 [1][6] - 扩张重点聚焦下沉市场（如河北邯郸、内蒙古呼和浩特），一线城市门店占比从2024年底的50%降至2025年底的39% [3][5] - 公司早期聚焦北京、上海，数年前开始大举进军其他市场，采用主打外卖外带、有限堂食的深度本土化商业模式 [6] 运营指标与市场表现 - 全年整体同店销售额下降1.5%，但一线城市门店及2022年12月前开业的老店同店销售保持正增长 [2][7] - 会员体系规模达3,560万，较上年同期的2,450万增长45% [7] - 公司在达美乐全球门店首30日销售额排行榜中实现霸榜，业绩50强门店多分布于下沉市场 [3] - 东北大连首店于开业当天创下近70万元的单日营收纪录 [3] 行业与市场环境 - 2025年全国餐饮收入仅增长3.2%至5.8万亿元，规模以上餐饮企业收入增速更放缓至2.0%至1.6万亿元 [5] - 当前消费疲软导致客单价下滑，挤压利润率，餐饮企业普遍承压 [5]